华泰期货-尿素日报：检修逐步兑现，盘面小幅走高-240514

　　策略摘要

　　谨慎偏多：尿素现货与期货盘面均小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上游工厂检修兑现，日产17.64万吨，较上一工作日减少0.02万吨，供应端产量小幅下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游工业刚需持续，复合肥产销两旺，其他工业下游稳步推进。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素供应充足，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。

　　核心观点

　　■市场分析

　　市场：五月十三日，尿素主力收盘2139元/吨（ 53 ）；河南小颗粒出厂价报价：2340元/吨（ 30 ）；山东地区小颗粒报价：2350元/吨（ 30 ）；江苏地区小颗粒报价：2380元/吨（ 40 ）；小块无烟煤980元/吨（ 0 ），尿素成本1691元/吨（ 0 ），出口窗口-297元/吨（ -84 ）。

　　供应端：截至五月十日，企业产能利用率85.52%（-0.83%）。样本企业总库存量为50.28万吨（ -0.55 ），港口样本库存量为19.50万吨（ -0.60 ）。

　　需求端：截至五月十日，复合肥产能利用率52.48%（2.96%）；三聚氰胺产能利用率为72.90%（1.90%）；尿素企业预收订单天数6.88日（ 0.41 ）。

　　中性：五月十三日，上游工厂检修兑现，供应端产量小幅下行。下游工业刚需持续，复合肥产销两旺，其他工业下游稳步推进。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素供应充足，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。

　　■策略

　　谨慎偏多：尿素现货与期货盘面均小幅上涨。上游工厂检修兑现，日产17.64万吨，较上一工作日减少0.02万吨，供应端产量小幅下行。下游工业刚需持续，复合肥产销两旺，其他工业下游稳步推进。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素供应充足，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。

　　■风险

　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况