开源证券-金融工程定期：资产配置月报（2023年10月）-231007

　　股债配置观点：权益风险预算上调，股票仓位积极配置

　　开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.37%，最大回撤4.89%，收益波动比1.62，收益回撤比1.30。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　回顾9月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号三类信号同时看多，股票仓位为14.20%，债券仓位为85.80%，9月组合收益-0.64%。展望10月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号三类信号仍同时看多，股票仓位为16.55%，债券仓位为83.45%。

　　行业轮动观点：10月看多家电、汽车、机械、医药等

　　开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。

　　10月风格板块判断：成长组得分高于价值组，推荐高配成长风格；板块上看多大消费、大科技板块。

　　9月份行业组合回顾：家用电器、环保、交通运输、房地产、银行、社会服务、传媒、食品饮料、石油石化、医药生物，组合平均收益率为-1.44%，基准组合收益率为-1.12%，超额收益率为-0.32%。

　　10月份行业配置推荐：家用电器、汽车、纺织服饰、机械设备、医药生物、通信、电子、商贸零售、石油石化、综合。

　　“配置+选基”FOF组合：9月组合收益-1.72%，相对主动股基超额0.40%

　　通过因子择时进行基金策略配置，并结合分域选基因子增强构建“配置+选基”FOF组合。截至2023年9月28日，9月开源“配置+选基”FOF组合收益率为-1.72%，主动股基指数收益率为-2.13%，组合超额收益为0.40%。2023年10月，我们高配低估值、高成长、高质量的基金策略，相应的低配低抱团风格的基金。

　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。