华福证券-食品饮料行业周观点：情绪持续回暖，估值置信度高-240512

　　投资要点：

　　【周观点】：

　　【白酒】当前行业进入淡季，动销较弱，批价更受关注，当下处于控货挺价阶段，基本面变化不大，绩期以来白酒板块的上涨更多的是业绩确定性加强市场信心，从而带来的估值切换行情，当前位置应把握估值低位、仍有预期修复空间的标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、五粮液、舍得酒业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒，建议关注机构持仓较低的珠江啤酒以及提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒。

　　【软饮料】重点推荐业绩表现积极的欢乐家，建议关注：1）分红率稳定高股息标的养元饮品；2）管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；3）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料。

　　【预调酒】以市场为锚点、以女性群体为锚点、以啤酒/非烈酒酒饮为锚点的三大视角，预调酒行业均可看至150亿以上出厂规模。建议重点关注百润股份因该事件而导致的超跌机会。

　　【乳制品】重点推荐：利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。

　　【休闲零食】建议关注：折扣化趋势及量贩门店增量受益标的劲仔食品、盐津铺子；发力零食专营渠道及抖音平台有望带来业绩增量的西麦食品；量贩零食稀缺标的万辰集团。

　　【调味品&餐供】调味品重点推荐存在C端主业回暖、并购食萃带动渠道补能破圈预期的天味食品；Q1业绩大超预期、改革红利持续改善、未来业绩有望提速的中炬高新。建议关注：千禾味业。餐饮供应链重点推荐千味央厨。建议关注：安井食品、龙大美食

　　 【餐饮】重点推荐：食品业务省外扩张带来新增长的广州酒家，深耕下沉餐饮市场的呷哺呷哺。建议关注：同庆楼、海底捞、九毛九、百胜中国、全聚德、茶百道。

　　【烘焙】烘焙供应链重点推荐海融科技：出海逻辑最为通顺，已有海外产能&渠道且有扩产预期，24年有望持续放量。建议关注立高食品。

　　【代糖】建议关注：百龙创园（阿洛酮糖、膳食纤维、益生元）、华康股份（木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇）、莱茵生物（甜菊糖、罗汉果糖）。

　　【黄金珠宝】金价持续上行且在高位震荡，需持续关注高金价下终端消费情况。推荐：产品及渠道双增长的潮宏基；结构调整基本完成，高股息的周大生；拥有强渠道和强品牌力，股改焕发新增长的老凤祥。

　　【宠物】推荐海内外双循环的中宠股份，自有品牌三大要素齐具的乖宝宠物，境外业务同环比改善、境内业务持续布局的佩蒂股份，出口业务具有较强弹性的依依股份，建议关注：流动性改善带来估值回升的路斯股份。

　　风险提示

　　经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波