天风证券-海外文献推荐第280期-240301

　　收益率曲线和股票市场

　　推荐原因：中央银行的货币政策行动会影响广泛的利率变化，进而影响股票市场，最终影响股东(即家庭)的财富。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，中央银行密切关注股市发展并不奇怪(格林斯潘，1996;贝南克,2005;耶伦，2017)，因为他们想更好地了解利率变动对股市的影响，以及他们是否应该对股市变动做出反应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）文章从期限价差中提取市场周期变化的信息，并使用线性模型研究它们在预测股票溢价中的作用。从统计学和经济学的角度来看，如果提取得当，期限价差的趋势是一个强大而稳健的样本外股票溢价预测指标。文章的研究结果佐证了学界报告的普遍观点，即低频宏观经济变量在塑造股票市场的价格变化方面起着至关重要的作用。

　　离岸集中指数——全球化背景下基金经理表现衡量新思路

　　推荐原因：文章研究共同基金经理如何在全球化时代选择股票时获得优势。文章使用文本分析构建了一个衡量标准，该指标可以捕捉共同基金通过持有美国跨国公司的离岸风险敞口集中度。文章发现，离岸集中度指数(OCI)较高的基金表现明显更好，最高和最低十分位数之间的四因子α差异达到每年2.95%。高OCI的基金经理对某些公司的基本面(如收益)有更高的信息优势。

　　股票收益预测:一类时变加权最小二乘方法

　　推荐原因：文章使用由一类时间相关函数(TWLS)加权的普通最小二乘(OLS)估计的预测回归来提高股票收益预测效果。为了解决预测关系中的结构性断裂，这些函数将更重的权重分配给近期数据。文章发现，使用单变量TWLS模型的预测组合，收益可预测性在统计上和经济上都是显著的。TWLS估计比OLS估计的收益可预测性强得多。在预测特征投资组合收益和使用新提出的预测变量时，TWLS的预测效果也有所改善。同时其结果经受住了一系列稳健性检验。

　　风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议