光大证券-机械行业周报2024年第16周：波士顿动力推出全电动Atlas机器人，小鹏汇天将建立eVTOL演示站-240421

　　重点子行业观点

　　人形机器人：波士顿动力液压Atals退役，推出全电动的Atlas，运动性能优异；Mentee Robotics创建MenteeBot机器人，身高175厘米，重量70公斤，最高速度为1.5米/秒，能够携带高达25公斤的负载，拥有40个自由度（DoF）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】波士顿动力放弃液压Atals路线，主要是由于电驱路线的降本能力和进化速度，展现出电驱人形机器人路线强大竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人形机器人行业进展迅速，产品降本放量与应用场景优化同步推进。建议关注：1）TIER1关节集成商：三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）降本与放量空间最大的丝杠、触觉/六维力矩传感器：恒立液压、贝斯特、柯力传感、东华测试；3）上游设备商：浙海德曼、秦川机床。

　　通用设备：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期，浙江、广东先后发布相关行动方案及实施细则。随着政策的加快落地，有望释放国内机床设备更新需求，推动高端数控机床国产替代，加速关键工序数控化率提升。全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。2024年1-3月，我国金属切削机床出口金额13.2亿美元，同比+13%。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。

　　美国补库品种：2024年2月，美国零售商库存同比+5.6%，增速环比+0.6pct；家居和家用装饰销售额同比-0.7%，降幅环比收窄4.4pct。自2022年底以来，美国成屋销售从底部恢复，带动零售端销售降幅收窄。2024年，美国有望进入补库周期。后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。建议关注：巨星科技、创科实业、泉峰控股。

　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械协会统计，2024年3月挖掘机（含出口）销量24980台，同比下降2.34%，降幅环比大幅改善。分市场来看，国内市场销量15188台，同比增长9.27%，国内市场有望恢复正增长。随着23Q4增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。

　　叉车：国产双龙头海外业务实现高速增长，24年3月行业出口维持高增速。安徽合力、杭叉集团发布23年年报，安徽合力23年实现营收174.7亿元，同比+10.8%；归母净利润12.8亿元，同比+40.9%；其中海外营收61.1亿元，同比+32.0%。杭叉集团23年实现营收162.7亿元，同比+12.9%；归母净利润17.2亿元，同比+74.2%；其中海外营收65.4亿元，同比+29.7%。24年3月我国销售各类叉车137,342台，同比+11.6%。其中国内96,657台，同比+5.2%；出口市场销量40,685台，同比+30.3%。出口销量的持续高速增长有望对国产叉车双龙头的业绩形成支撑，我们认为未来叉车出口市场仍具备较大的成长空间，建议关注安徽合力、杭叉集团。

　　轨交设备：交通运输设备是国常会《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提及的更新改造领域之一。2月28日，国家铁路局局长费东斌出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，大力推广应用铁路新能源装备，制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。中国中车3月4日公告获得148亿动车组高级修合同，行业后周期维保需求将不断提升。我们认为轨交设备行业将直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，未来行业需求空间有望持续增长。中国中车公告24Q1预计实现净利润同比增长50%-70%。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。

　　半导体设备：SEMI发布《全球半导体市场报告》（下称“WWSEMS”），2023年半导体设备规模略有缩小。根据WWSEMS，2023年全球半导体制造设备销售额为1063亿美元，较2022年创纪录的1076亿美元小幅下降1.3%。分地区来看，中国芯片设备支出逆势增长，仍为全球最大的半导体设备市场，2023年芯片设备支出排名前三的中国大陆、韩国和中国台湾地区占全球设备市场的72%：1）2023年中国大陆半导体设备市场规模为366亿美元，同比增加29%，占比34%。（2）第二大设备市场韩国的设备市场规模为199亿美元，同比下降7%，主要原因是需求疲软与memory市场库存调整。（3）中国台湾地区的设备市场规模在连续四年增长后首次下降，为196亿美元，同比减少27%。另外得益于《芯片和科学法案》的投资，北美地区半导体设备投资额同比增长15%；欧洲同比增长了3%；日本和世界其他地区的销售额同比分别下降5%和39%。展望24年全年，国内下游存储扩产确定性较强，头部设备厂24年业绩预计保持高增势头。建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技、北方华创、中微公司、拓荆科技。

　　新能源设备：呼和浩特经开区与辽宁北建能源发展有限公司签署高效太阳能电池组件智慧工厂项目协议，辽宁北建能源发展有限公司拟在经开区投资建设高效太阳能电池组件智慧工厂包括年产4GW异质结电池片产线和3GW组件产线，项目总投资约50亿元；扬州市二季度重大项目开工（仪征市）暨新霖飞10GW新型高效光伏电池项目开工活动举行；上海旭励钙钛新能源有限公司、乐成智能科技（苏州）有限公司与锡山区锡北镇签约，分别就第三代高效光伏智能工厂项目、钙钛矿激光设备研发生产项目达成合作意向。叠层电池、TOPCon双面钝化、BC电池技术具有希望成为转化效率超过26%的下一代电池，各条路线进展变化均可能影响市场预期；此外，TOPCon虽进入量产阶段，但各家良率、效率差异较大，SE、激光辅助烧结、0BB等提效技术成熟度也可创造额外优势，获得阶段超额收益。建议关注预期差较大的细分领域，如钙钛矿、异质结。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。

　　低空经济及EVTOL：小鹏汇天将在广州番禺区大学城建立eVTOL演示站；巴西的Eve Air Mobility与日本最大的公共直升机包机服务公司AirX签署了一份意向书，计划购买最多10架固定和最多40架可选的电动垂直起降（eVTOL）飞机；德国电垂直起降（eVTOL）开发商Lilium已经开始组装电池组，为其旗舰Lilium Jet飞机的首次载人试飞提供动力。低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、山河智能、交控科技。

　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。