华西证券-电力设备与新能源行业周观察：充电设施需求提升，配电网高质量发展指导意见发布-240303

　　1.新能源汽车

　　国内多家车企公布2月新能源汽车交付量/销量

　　2024年2月，理想、零跑、赛力斯汽车等新能源汽车交付量同比保持增长；或受春节车市淡季及假期等因素影响，国内多家车企新能源汽车交付量/销量同环比有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据乘联会预测，2月国内新能源车零售销量38.0万辆左右，环比下降43.0%，渗透率约33.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，随着春节后的复工，节后市场有望持续恢复；此外，在新增优质供给增加等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。

　　充电基础设施建设有望持续向好发展

　　我们认为，整车和充电设施的发展相辅相成，互为促进。未来在新能源汽车保有量不断增加以及政策的推动下，国内充换电等基础设施建设有望持续推进。同时，我们预计充电基础设施高质量发展将更注重合理布局、高使用效率及更高效的充电时长等方面的优化，一方面将带动重点区域的需求释放，另一方面将推进快充等技术更新和应用。持续看好：1）设备端，在充电桩需求提升的趋势下，模块、整桩等设备端有望受到直接的带动，实现销量的提升。2）运营端，充电运营属于新能源汽车服务后市场，在设备需求迎来提速的情况下，运营商盈利能力有望提升。

　　2.新能源

　　持续关注行业库存去化/供给去化带来的量价修复

　　我们认为，需关注供给去化，特别是新技术迭代有望加速落后产能出清；同时短期需关注库存去化带来的排产修复，目前产业链价格处于底部区间，随着排产改善多环节酝酿涨价，关注电池片以及胶膜等环节价格修复带来的盈利弹性机会。

　　2023年欧洲新增风电装机容量18.3GW

　　欧洲作为全球风电重要的增长区域，当前海上风电增长幅度尤为明显。2023年欧洲海风新增装机3.8GW创历史纪录，同比增长52%。WindEurope预测欧洲有望在2024-2030年年间，海风年新增装机量从5.0GW增长至31.4GW，复合年增长率达30.02%；合计新增风电装机达到260GW，其中海上风电预计达1/3以上，欧盟27国年均新增装机29GW；为完成2030年的气候和能源目标，欧盟需平均每年建设33GW的新风电装机。我们预计未来欧洲仍需持续增加海上及陆上的建设以实现欧盟2030年气候和能源目标，持续看好具备技术优势、产能优势和出海经验的国内优质单桩、海缆供应商。

　　《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》发布

　　我们认为，该《指导意见》明确了储能在新型电力系统建设中的重要作用，随着新能源项目上量&储能电芯成本等处于低位，储能装机规模有望实现高速增长。据CNESA预测，2024年中国新型储能新增投运规模将超35GW。同时，储能价格机制以及商业模式不断完善，其经济性将进一步提升，产业链相关环节企业盈利水平压力有望获得缓解。

　　美国1月新增储能装机（1MW以上）148MW，同比增长126.8%

　　我们认为，随着电芯等供应端成本下降以及资金成本预期下行，在IRA政策逐步明晰以及相关政策流程简化的助力下，并考虑前期项目储备，美国大储装机规模有望释放、行业景气度向上；积极布局海外、技术领先且有机会切入美国大储供应链的企业有望受益。

　　3.电力设备&工控

　　《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》发布

　　根据国家能源局，随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著。我们认为，新生态的应用预计将带动电网一、二次设备技术升级和需求提升，各环节企业有望受益。

　　国网2024年第一批智能电表招标需求量同比大幅增长

　　我们认为，从电表轮换周期上看，目前处于招标数量上行阶段，国网2024年一批次招标规模较大，同时国网全年招标计划三个批次（分别是在2、7、10月），有望带来招标数量上的明显增长，国网电表中标份额靠前企业业绩有望获得较大弹性。

　　4.风险提示

　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等