主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司公告,2023年实现营收224.37亿元(+11.21%,表示同比增速,下同),归母净利润9.29亿元(+18.35%),扣非归母净利润8.44亿元(+14.68%);2024Q1实现营收55.39亿元(+1.81%),归母净利润3.21亿元(+10.27%),扣非归母净利润3.11亿元(+10.35%),经营性现金流净额4.17亿元(-49.08%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23年业绩符合预期,24Q1收入低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1经营数据解读:1)收入增速放缓:一是收购门店较少,23Q2至24Q1收购门店数仅351家,24Q1仅收购6家,系一级市场并购标的价格过高。二是公司预判南京门诊统筹政策收紧,提前关闭部分门店。2)经营性现金流增速下滑为一次性不可比因素,其一22年12月疫情原因,公司提前预付款,导致23Q1现金交付少,现金流基数高;其二全国门诊统筹实施后,医保应收账款金额增加,客户支付由现金切换至医保。
火炬项目提毛利,24Q1毛利率提升明显。24Q1公司毛利率35.20%(+2.20pct),原因系公司实施火炬项目,措施包括:1)从商品选品开始寻求毛利率提升机会;2)完善新品评估与淘汰出清规则,实现商品出入口的有效管控。3)搭建铺货预警体系,与智能请货系统联动,提升卖货效率。4)优化营销激励,调整销售结构提升毛利率。5)提高统采占比,实现降本增效,24Q1公司统采占比69.5%(+1.4pct)。6)优化商采管理系统,有效赋能经营决策。7)加强智能请货与供应链计划体系等系统建设,服务更大业务体量。此外公司24Q1自有品牌自营门店销售额达到8.3亿元,销售占比20.8%,较23Q1增加1.3个百分点。
2023年经营数据亮点梳理:1)门店数突破1.3万家,全年新增3388家,其中优势省份及重点城市新增门店2913家,占比86%,地级市及以下门店占比为76%。2)加盟业务增长迅速。2023年加盟业务成长迅速。2023年底,公司加盟门店达到4394家,新增1586家,较22年新增门店数增长近50%;加盟业务实现配送销售额约22亿元,同比增长约20%。3)零售业务实现营收193.49亿元(+9.96%),毛利率35.69%(+1.13pct)。4)中西成药实现营收176.27亿元(+12.59%),毛利率30.48%(+1.09pct)。
盈利预测与投资评级:考虑公司毛利率提升逻辑兑现,我们将公司2024-2025年归母净利润由11.1/13.6亿元上调至11.3/13.9亿元,2026年预计为17.0亿元,对应PE为17/14/11X,维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险,门店扩张或不及预期的风险,加盟店发展或不及预期的风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...