国联证券-电子行业3月周专题：下游需求向好，物联网终端渗透率有望提升-240310

　　投资要点：

　　伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底，下游需求逐渐向好发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　全球物联网支出将以双位数增长：

　　全球物联网支出在未来五年将以双位数增长，离散制造和流程制造占比将超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预计，2023年全球物联网支出将达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。全球物联网支出预计将在2027年达到1.2万亿美元，在2023～2027年的预测期内，复合年增长率(CAGR)为10.4%。根据中商产业研究院数据，2022年全球消费级AIoT解决方案市场规模为1243亿美元，同比增长29.34%；预计2023年消费级AIoT解决方案市场规模将达到1582亿美元。

　　全球智能家居行业渗透率有望逐渐提高:

　　全球智能家居行业目前整体市场渗透率不高，欧美是主流市场，拉美、东南亚国家发展较快，非洲仍处于起步阶段。根据Statista统计数据，2022年欧美国家智能家居渗透率显著高于其他地区，渗透率超过30%的主要为欧美国家，其中英国、美国的渗透率均超过40%，为全球渗透率最高的前两大国家，市场规模较大。中国市场因起步晚于欧美发达国家，渗透率相对较低，约15%。东南亚只有马来西亚、泰国和印度尼西亚渗透率超10%，约13%。东南亚市场因消费者年龄结构整体呈现年轻化，预计未来将有较大的市场潜力。

　　我国物联网支出或将在2027年将位于全球第一:

　　IDC预测，2027年中国物联网支出规模将趋近3,000亿美元，位居全球第一，占全球物联网总投资规模的1/4左右。此外，中国物联网支出以13.2%的五年CAGR稳定增长，增速超过全球平均水平。一方面随着消费群体的年轻化，智能家居渗透率有望继续增长。另一方面，中国智能家居产品的出海步伐正在加快，大量的优秀企业与产品，已经开始了海外市场的渗透。2022年市场规模约为6515.6亿元，预计2023年我国智能家居市场规模可达7157.1亿元。

　　相关标的:

　　伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。相关标的：恒玄科技、乐鑫科技、全志科技。

　　投资建议：

　　1）半导体经济周期已拐点向上，我国半导体销售额与全球半导体销售额在2024年有望迎来反弹。国产IC制造产业链相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。2）大模型不断推出，海外AI应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求增长下，建议HBM产业链迎来的发展机遇。相关标的：华海诚科等。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期，消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期风险，AIGC行业发展进程不及预期。