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24Q1有色明显跑赢大盘指数,基金重仓有色继续超配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1基金重仓持股规模27,541亿元,环比-235亿元/-0.9%,有色板块逆势超配,环比+412亿元/+39.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股上,紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、中国铝业最受青睐,24Q1增仓明显。
24Q2继续推荐有色配置,重点关注金铜铝及其他小金属锑
金:黄金板块重回增长,24Q1总市值231.2亿元,环比+56.2亿元/+32.1%。尽管美国通胀预期下降、美元美债上升等传统宏观“逆风”在继续,但黄金受地缘政治风险和全球贸易不确定性影响持续创新高。我们认为,美降息趋势确定性高,叠加避险继续带动全球央行增持黄金,趋势大于节奏,长期仍有绝对收益。
铜:铜板块持仓市值连续三个季度增加,24Q1总市值达到641.3亿元,环比+263.5亿元/+69.8%。资源品上行铜最具有代表性,短期铜矿频繁扰动使得市场对铜精矿供应担忧加重,有望从矿端向冶炼端传导减产;长期看,新能源需求强劲将带动供需缺口拉大,铜价仍有上涨动力。
铝:铝185.0亿元,环比+17.7亿元/+29.1%。铝是为数不多依托自身基本面在淡季能维持去库的品种,氧化铝价格高位带动铝土矿资源价值重构,24年虽地产拖累需求,但国内天花板+能源不足持续扰动,同时新能源需求仍保持旺盛,紧平衡致铝价易涨难跌,继续推荐配置。
其他小金属:其他小金属57.5亿元,环比+2.8亿元/+5.1%。工业金属价格上涨带动通胀上行,小金属补涨或在24Q2开始传导,关注供给端刚性+需求有爆发的小金属标的,建议关注锑板块。
风险提示
美联储降息不及预期
下游消费复苏不及预期
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