国投安信期货-集运指数周报：旺季行情露端倪，上行走势仍可期-240415

　　●期市走势:在地缘冲突持续、航司喊涨现货运价以及资金博弃的共同作用下，上周盘面延续强势上行走势，主力合约周内上行7%，远月合约表现更强，其中10合约周内上行10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　●现货走势:上周五SCFI欧洲航线报1971美元/TEU，环比微幅下降26美元/TEU，反映当前运价韧性较好，至4月末的现货运价有望保持较好水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外上周马士基因月底仓位紧张，大幅上调17周华北始发港口运价，并暂停了华东航线的订舱，本周更是宣布将全面调涨5月欧线运价，引发市场对5月运价中枢能进—步上行的预期。

　　●需求方面:4月下旬船公司订舱量稳步上升，装载率有望保持较高水平，受五—假期影响，5月初需求将有所放缓。后续来看，往年6月至8月是欧线货量旺季，但绕行好望角后，远东-欧洲航程需额外增加20天，海外或提前开启补库。媒体报道目前义乌作为重要的出口地，已经提前启动了圣诞用品的销售季，侧面印证旺季需求开始逐步释放，货量顶峰或提前至二季度。

　　●供给方面:运力部署方面，经历了过去两周的高供应后，16-18周周度运力投放逐步收缩，至19周将出现较多停航，以华东(上海宁波)出港时间计算，19周运力供应将环比下滑35%，一定程度上将对冲假期需求放缓对装载率产生的影响，也拉低了5月运力供应的整体规模，以华东港口为例，5月的周度平均供应量将下滑15%。

　　●行情展望:今日新—期标的指数SCFIS报2147.86点，环比小幅下行1%，本期标的指数是纳入交割结算价的三期标的指数中的首期。根据过去几周现货价格走势预判，预计后续标的指数小幅下滑但幅度有限，04合约也将围绕这—价格水平震荡。后续来看，5月运力供给或有所收窄，而旺季需求则有望逐步释放，目前马士基已率先提涨，有可能带动航司整体调高运价，运价中枢有上行的机会，综上06合约或将进—步震荡向上。远月合约方面，往年8月运价通常不逊于6月，但考虑到今年需求有提前释放的可能，且三季度新船交付加速，季节性规律有失效风险，加之有地缘冲突缓和的潜在风险，三季度的运价走势存在不确定性。