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事件概述:
1)10月21日,德生科技发布了《2023年第三季度报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年前三季度公司实现营业收入5.51亿元,同比下降10.13%;实现归母净利润5,112.99万元,同比下降18.34%;扣非归母净利润为5,066.49万元,同比下降16.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)10月19日,公司发布了关于数据产品近期经营情况的公告。公司自研的四款数据产品“地区就业情况分析”、“个人职业背景调查”、“失业保险业务核验”、“养老保险业务核验”在多家数据交易所上架,目前,公司已实现合同签订270万元,明确合同意向1,100万元。
Q3业绩短期承压,毛利率同比显著提升
2023年第三季度,公司实现营业收入1.61亿元,同比下降27.85%;归母净利润为652.53万元,同比下降72.63%;扣非归母净利润为585.04万元,同比下降74.69%。在宏观经济趋紧的客观形势下,公司商机订单延后、部分在手订单实施、验收交付、收款结算延缓,对公司业务订单的转化和收入确认造成了一定的影响,同时数据产品和政务大模型等前沿技术的研发投入增加,客观上也给利润带来了压力。随着9月份部分宏观经济指标逐渐回暖,部分前期公司跟踪的大额商机已经开始重启。
公司主营业务“一卡通及AIoT应用”的收入中,场景应用软件平台收入保持了上半年的增长趋势,2023年前三季度同比增长96.81%,第三季度单季度同比增长51%,充分体现了公司的卡位优势。此外,公司的产品盈利能力在持续投入下仍保持良好水平,2023年前三季度毛利率45.27%,同比增长2.65个百分点。
数据产品逐渐成熟,一卡通服务持续升级
公司作为数字经济领域领先的民生综合服务商,随着数据要素产业政策红利的不断释放,数据产品业务的拓展初显成效。德生以人社数据为基础,通过数据经纪人身份,联合各地数据交易所、利用跨地域、跨层级政务数据及社会服务数据进行各类人员资格核验、就业情况分析等。2023年上半年,公司自研的四款数据产品“地区就业情况分析”、“个人职业背景调查”、“失业保险业务核验”、“养老保险业务核验”在多家数据交易所上架,且新的数据产品陆续投放市场,响应政府、银行、人力资源企业的需求。根据公司公告披露,公司已实现合同签订270万元,明确合同意向1,100万元,覆盖广东、广西、海南、陕西等区域,这标志着公司数据产品已具备成熟应用的条件。公司将在社保业务覆盖的150+地市加速批量落地数据产品,积极满足市场需求,有望在民生数据服务领域打开巨大市场空间。
在人工智能领域,公司自研的政务行业大模型已有实质性应用。基于德生科技自主研发的政务大模型、虚拟数字人技术,东莞社保智能客服全面升级服务,推出“一卡通”便民服务站,这是继青岛、南昌后再度成功试点,标志着德生科技“知识底座+数据底座”的数智化服务模式基本成型,便民服务已进一步升级。
投资建议
德生科技是国内领先的民生综合运营服务商,短期受益于第三代社保卡换卡高峰,中长期发力数据要素市场,凭借多年在社保民生领域的数据积淀,人社数据运营业务有望打开成长空间。预计公司2023/2024/2025年的营业收入分别为9.66/12.25/15.20亿元,归母净利润分别为1.25/1.66/2.22亿元。维持买入-A的投资评级,12个月目标价为13.47元,相当于2024年35倍的动态市盈率。
风险提示:
三代社保卡推进不及预期;人社大数据运营发展不及预期;市场竞争加剧;数据要素政策落地不及预期。
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