艾德证券期货-美股市场5月策略研究报告：降息预期刺激减弱，题材转换期财报季成关键点-240418

　　全球主要股市稳步上行，货币政策对日本股市的正向刺激减缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年年初至今，全球主要股票市场稳步上行，美国股市受益于美国经济繁荣下降息预期的不断推迟和AI浪潮对科技龙头公司业绩的有效支撑，表现曾于全球市场内首屈一指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然4月中旬开始开始回调，降息预期刺激下的行情主流或正处于转换阶段。日本货币政策自超宽松转向宽松，尚不确定未来是否转向加息紧缩周期，对股市的正向刺激显然减缓。

　　标普500指数波动率持续下降，市场风险溢价降低。今年4月初以来标普500指数短端波动率回落趋势收缓。截止2024年4月17日，近26周波动率为11.72%；近52周为11.78%；近100周为17.75%；近250周为20.20%。市场交投情绪收紧，降息预期的持续推迟下或再度引发对高通胀的担忧，低波动率环境或有变数。市盈率(TTM)自25.60回落至25.13，估值水平升势减弱，处于危险值上方，有一定高估风险。风险溢价水平则在年初以来基本保持在1以下，目前降至0.87，走势平缓。

　　通讯服务板块涨幅居前，房地产和公用事业板块股息率最高。年初至今，标普500十一大板块多数收涨，通讯服务板块涨幅居首，达到15.63%；可选消费和房地产板块收跌，跌幅分别为0.66%和10.95%。经过本轮上涨，信息技术板块静态PE和动态PE均位居前列，且PB也超过其他行业。然股息率最高的是房地产和公用事业板块，相对来说，信息技术板块的股息率排名倒数第二。

　　通胀下行趋势有所反复，降息预期刺激减弱，一季度财报季成市场新一轮关键驱动力。目前市场预期首次降息大概率发生在9月以及之后的议息会议中。就市场交投情况而言，美联储降息预期的不断推迟已然磨灭市场这一轮上涨行情，一季度财报季内主要成分公司的强劲业绩将成为下一轮行情变化的关键驱动力