主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
投资摘要
公司发布2023年年度报告:2023年公司全年实现营收13.20亿元,同比+8.34%,归母净利润2.19亿元,同比-1.59%,毛利率36.42%,同比-2.3pct,净利率16.62%,同比-1.64pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23Q4单季度,公司实现营收3.93亿元,同比+27.27%,归母净利润0.50亿元,同比-7.32%,毛利率33.39%,同比-6.45pct,净利率12.76%,同比-4.71pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产能释放+产品高端化保障刀具业务稳健发展,需求回暖或将释放业绩弹性。2023年公司刀具业务实现营收10.42亿元,同比+0.56%,实现毛利率34.53%,同比-2.25pct。分产品看,1)PCB钻针:全年需求前低后高,下半年有所回暖。我们预计,23年公司钻针出货7亿支左右,产品均价受下游需求疲软有所承压。后续看,我们认为,人工智能发展致高算力需求增加,有望带动上游高性能PCB需求增长,为PCB加工刀具的中长期需求增长奠定基础。此外,出海方面,23年公司积极筹建泰国工厂,试产阶段预计新增产能300万支/月,我们认为,泰国工厂的作用主要体现在:一是提供有效的产能补充;二是贴近客户利于接单和服务;三是满足客户保障供应链安全需要。2)数控刀具:新增募投产能从180万支/年调整为960万支/年,项目达产后,预计整体产能或可提至1200万支/年左右,目前该业务已扩展至3C(含钛合金)、汽车、航空航天、牙科等领域,场景逐渐丰富,贡献业绩增量。
手机膜实现爆发式增长,车载膜有望接续发力。23年公司功能性膜材料实现营收8977.82万元,同比+229.81%,实现毛利率为15.87%。分产品看,1)手机膜:定位中高端,具备国产替代属性,已实现稳定批量供货,我们认为初步凸显现金牛属性,为后续膜业务整体可持续发展打下基础;2)车载膜:已通过部分客户的样品测试和小批验证,前景可期。根据CINNOResearch数据,2022-2030年全球车载显示屏出货量有望从1.92亿片增至2.67亿片,具备可观的市场体量。3)防爆膜:已逐步进入下游Mini LED、车载、智能家居等领域厂商的认证体系,并陆续开始批量供货。
智能数控装备从自用到外售实现高增,未来新场景拓展或值期待。2023年公司积极推动智能数控装备从自用到外售,实现营收4750.56万元,同比+278.55%,增速亮眼。产品端,公司外销设备包括数控工具磨床、数控丝锥螺纹磨床、全自动刀具钝化机、数控段差磨床、真空镀膜设备、智能钻针仓储系统等,未来下游新场景拓展值得期待。销售端,公司已成立专业的设备营销团队并积极参与国内外数控机床展会,凭借产品质量稳定可靠及高性能特点,市场销路逐步打开。
投资建议
公司是全球PCB钻针龙头企业,通过产品高端化和产能扩充,不断强化核心竞争力。同时,布局多年的功能性膜产品、数控刀具和自动化设备多点开花,前景可期。我们预计2024-2026年公司实现营收分别为17.03/21.04/25.97亿元,分别同比增长29.03%/23.49%/23.43%;实现归母净利润3.32/4.17/5.05亿元,分别同比增长51.34% /25.60%/21.17%,当前股价对应24-26年估值分别为22/18/15倍,维持“买入”评级。
风险提示
下游市场需求不及预期,PCB钻针技术替代风险,原材料价格剧烈波动及供应风险,公司产能释放不及预期,新业务拓展不及预期等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...