国投安信期货-菜系周报：菜籽期价底部支撑，看涨菜粕期价-240422

　　加拿大市场:农户销售回升至38万吨，略高于同期五年均值;累计销售1265万吨，与五年均值的差距缩小至126万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加拿大部分产区的油莱播种预计将少量开始，衣户销售旧作的力度预计也将延续正常水平，商业库存已经回到近五年的区间中位水平，最新为138万吨，较前一周下滑5万吨，已经连续三周超过了五年均值水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内周度压榨24万吨，累计压榨789万吨，仍大幅高于五年的均值717万吨。出口较前一周有所下滑，周度出口13万吨，累计出口437万吨，累计出口量仅略高于2021/22年度。但是CFTC数据显示基金对ICE菜籽的持仓连续五周减持净空持仓后，首次增持净空持仓，上周末最新数据为净空106701张，周度增持20847张。加拿大油菜正式进入播种期，气温和降雨等天气数据值得重点关注，4月季节性降雨增多后土壤湿度略有改善，但萨斯喀彻湿省部分区域仍需更多降雨。

　　欧盟市场:欧盟菜籽的越冬油菜关键生长期是4-5月份，由于今年生长期的天气整体偏干燥，日前油世界对于欧盟产量的预估为1830万吨，年度下滑170万吨，这将直接影响到24/25年度欧盟莱籽进口需求，下半年乌克兰菜籽与澳大利亚菜籽对欧出口预计增多，两国菜籽在国际菜籽贸易市场上对加籽的挤占将减少。

　　策略展望:北美油籽价格均处于底部区间，支撑强度较大，虽然基本面仍在承受旧作供需宽松的压力，但潜在的边际变量因素可能成为市场的新视点，包括北美油籽产区天气、国内需求边际改善等因素。因此，在当前油籽价格与供需基本面下，我们仍认为菜籽继续下跌的空间较小，中期趋势以震荡上行为主。虽然水产饲料年度增速平平，但因莱粕相较豆粕、葵粕具备性价比．预计其非刚性消费的增速值得期待。当前莱粕2409期价处于统计低位，季节性消费的提振作用仍有效。国内植物油消费整体仍偏疲弱，使得菜豆油价差难大幅走扩，加之俄罗斯莱油对华出口仍较高，供需双重压力促使菜油期价短期仍难有自身向上驱动力。综合来看，策略上延续看多菜粕2409与菜粕9-1价差。