广发期货-铁合金期货周报：宁夏中卫减产，周内硅铁表现强于硅锰-240128

　　硅铁

　　供应端，宁夏中卫多厂家宣布减产，实际影响量较为有限，硅铁减产持续，产量降至历史同期偏低水平，但供应压力在现阶段需求疲软下依旧存在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求端，主流钢招量价同比均有所下滑，另零散补货钢厂数量有限，钢厂节前补库基本结束，采购未见明显增量；日均铁水回落至历史同期地位，成材需求淡季下年末钢厂提产动力不足，硅铁炼钢需求未有起色。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现货市场贸易商参与度下滑，节前节后囤货意愿均不高。出口方面疲软依旧，受海运影响，硅铁出口未见好转。目前陕西兰炭、金属镁产业基本进入亏损状态，兰炭亏损带来下游金属镁挺价意愿较强，而下游金属镁节前备货基本结束，现货转弱，部分兰炭整改后有复产。成本方面，兰炭暂时弱稳，但难言止降，高库存压力依旧存在。综合来看，硅铁仍维持供需偏宽松格局，成本端暂且难言企稳，供需及成本对价格均存在拖累。策略上继续考虑空配。

　　硅锰

　　供应方面，硅锰继续复产，但复产速度明显放缓，产量已经处于历史同期高位水平，需求疲软下硅锰复产供应压力加大。需求方面，日均铁水产量小幅回升至221万吨左右，钢厂盈利情况有所改善但存在大面积亏损，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。1-2月钢招标同比量、价继续缩，钢厂压价心态较浓且未见明显补库动力，硅锰下游依旧弱势不改。成本方面，锰矿保持平稳运行，受2月锰矿存在发运减少且矿山减产的预期，锰矿价格依旧给予硅锰成本支撑。综合来看，硅锰处于供需双弱格局下，伴随复产的逐步进行，供应压力难言消除。锰矿价格给予硅锰支撑，成本有望持稳运行。预计硅锰价格震荡偏弱运行为主。