光大证券-蓝晓科技-300487-公告点评：专注主业巩固龙头地位，高分红+回购提升股东回报-240206

　　事件：

　　公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　吸附材料产销持续增长，生命科学领域销售占比提升，公司23年业绩维持高增速：一方面，在碳酸锂需求不断释放的背景下，公司盐湖提锂的大型项目增长强劲，与多家盐湖资源企业建立合作关系，从而带动公司主营的吸附分离材料与系统集成装置产销的持续增长；另一方面，下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加，板块保持较高增速，生命科学领域收入占比提升带动公司毛利率上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）多元领域夯实业务底盘，高附加值产品占比提升，助力公司23年业绩大幅增长，2023年公司预计实现归母净利润6.7-8.6亿元，同比+25%~+59%，实现扣非后归母净利润6.6-8.5亿元，同比+35%~+73%。

　　长期实行高分红政策，回购彰显公司信心：2020年度，公司派发现金红利4,396万元，股利支付率超过20%；2021年度，公司派发现金红利9,446万元，股利支付率超过30%；2022年度，公司派发现金股利21,513万元，股利支付率超过40%。受益于业绩的高位支撑，公司的分红政策稳步推进，确保每三年现金分配的利润不少于三年内实现的年均可分配利润的30%。此外，公司于2023年11月28日通过股份回购方案，回购金额为2000~3000万元，回购价格上限80元/股进行测算，回购数量为25~37.5万股。公司已于2023年12月4日至2024年1月2日完成回购，回购数量55万股，成交价格区间49.72~52.87元，成交总金额2839万元。持续稳定的分红和回购助推股东回报提升，有效增强投资者信心。

　　大力布局生命科学领域，积极打造吸附分离细分行业龙头：公司深耕吸附分离材料领域，通过不断研发相关技术，持续拓展产品应用范围，成为了国内吸附分离材料龙头企业，是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度大、产业化品种多、综合技术实力强的产品和应用服务提供商之一。公司在生命科学领域表现优异，产品类型涵盖层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体、核酸固相合成载体、西药专用吸附材料、固定化酶载体等多个品类。23H1公司生命科学板块营收2.1亿元，同比+40%。其中多肽固相合成载体发展迅速，销量增长明显，主要受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加。在多肽固相合成载体领域，公司具有Seplife2-CTC固相合成载体和Sieber树脂、Rink、Wang等多款产品，在产品品质、工艺稳定性、与客户粘性等方面具有一定的先发优势。伴随持续聚焦吸附材料主业，公司核心竞争力有望不断夯实，业绩稳步提升。

　　盐湖提锂在手订单高质量交付，依托优质品牌形象持续新签订单：截至2023年年末，公司已签订盐湖提锂项目12个，锂盐产能近9万吨，累计合同总额近30亿元，项目覆盖青海、新疆、西藏，以及欧美、南美区域。目前，公司树立了“DLELeader”(原卤直提技术领导者)这一品牌形象，获得海内外客户认可，2023年以来，公司新签国投罗钾5000吨提锂项目系统装置订单、阿根廷哈纳克3000吨提锂整线订单、麻米措吸附剂订单、国投罗钾提锂吸附剂订单。公司在手订单充足，业绩有望持续增厚。

　　盈利预测、估值与评级：公司吸附材料多板块营业收入高速增长，在生命科学等领域持续拓展利润新增长点，盈利能力持续增强，因此我们维持公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为7.72/10.28/12.24亿元，EPS分别为1.53/2.04/2.42元，维持“增持”评级。

　　风险提示：投产进度不及预期；国际贸易风险影响出口销售；产品价格下跌。