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  • 开源证券-纺织服饰行业周报:阿迪上调全年指引,推荐出口及出行链,新增推荐兴业科技-240421

    日期:2024-04-21 19:36:19 研报出处:开源证券
    行业名称:纺织服饰行业
    研报栏目:行业分析 吕明,周嘉乐  (PDF) 17 页 984 KB 分享者:tina******122 推荐评级:看好
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    研究报告内容
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      重点推荐:开润股份&华利集团&兴业科技&健盛集团&申洲国际&名创优品&泡泡玛特&滔搏&361度&报喜鸟

      出口/出海链:开润股份/华利集团/健盛集团/申洲国际/名创优品/泡泡玛特/兴业科技;

      运动户外品牌:滔搏、361度、安踏体育、特步国际、李宁、波司登;

      男装休闲品牌:比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、锦泓集团、森马服饰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      重点公司观点更新:欧美需求向好,推荐出口及出行链,关注品牌左侧机会

      开润股份:出口&出海&出行链标的,预计Q1箱包代工盈利能力修复超预期带动业绩超我们预期,2024年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升,品牌端受出行景气度提升催化,在精细化运营下90分加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华利集团:精细化管理优势突出,2023年产品结构升级带动美金ASP+8.7%至14.99美金(裕元集团单价为21.34美金),仍有提升空间。公司老客户补库趋势向好、新客户爬坡并不断开发新客户,2024H1印尼及越南2-3家工厂投产,产能储备充足,预计2024Q1低基数下业绩高增。兴业科技:汽车内饰业务受公布新客户定点以及理想L6发布催化,2024年预计收入8-9亿元,盈利能力稳定。预计外销出货及内销复苏下2024年主业双位数增长,叠加Q3牛皮有望涨价提振主业盈利。健盛集团:2023年业绩超预期,棉袜持续稳健增长,净利率创新高。2024 Q1无缝新客户订单有望放量,产能利用率提升下盈利能力提升空间充分。申洲国际:阿迪达斯上调全年指引,2024年指引乐观&2025年预计迎来新一轮扩产,预计2024年美金ASP+1%、量增约15%,在产品多元化策略牵引下预计耐克收入单位数增长、阿迪/puma收入增长20%+、优衣库收入增长双位数、国内品牌/lululemon收入增长30%+/40%+,毛利率年底修复至30%。名创优品:Chiikawa联名热度出圈,收入端看好全球开店加速(年净增900-1100家)&渠道结构调整;利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升,预计2024年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特:IP+品类逻辑持续兑现,如PTS潮玩节+城市乐园模式创新,LABUBU与瑞幸联名。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速;利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升,预计全年收入/利润增速30%+。报喜鸟:2023年多品牌顺利拓店,乐飞叶高增且实现扭亏体现多品牌优势,预计2024年主品牌批发收入恢复,哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升,预计4月截至14日,哈吉斯流水高基数下双位数增长。滔搏:阿迪达斯上调全年指引,预计公司FY2024Q4流水好于市场预期,公司受益于国际品牌大中华区复苏、新品牌成长,长期结构性效率优化带动盈利稳健提升。361度:业绩具有确定性的低估值标的,2024Q1流水如期高增,2024Q1在加强专业品类及拓店下流水增长约20%,全年订货会预计15-20%增长,同时电商高速增长贡献弹性,海外独立站加速布局。

      行业:3月鞋服针织零售额增速略高于社零,阿迪达斯上调全年指引3月社零:

      3月社零售总额同比+3.1%,鞋服针纺零售额同比+3.8%,跑赢社零0.7pct。2024Q1鞋服针纺零售额同比+2.5%,跑输社零2.2pct。Adidas发布FY2024Q1业绩预告:业绩超预期,货币中性收入增速上调至中单-高单(此前中单),营业利润上调至7亿欧元(此前5亿欧元)。

      风险提示:消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。

      

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