华泰期货-工业硅日报：现货价格企稳，工业硅期货小幅震荡-240425

　　期货及现货市场行情分析

　　4月24日，工业硅主力合约2406小幅震荡，开于11735元/吨，收于11790元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约当日成交量为106114手，持仓量为141361手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前总持仓约31.78万手，较前一日增加1370手。目前华东553现货升水1460元，华东421牌号计算品质升水后，贴水40元，昆明421升水610元，421与99硅价差为0元。目前最大消费下游多晶硅价格下跌，下游采购偏谨慎，持货意愿不强。4月24日注册仓单减少117手，仓单总数为50085手，折合成实物有250425吨，部分地区交割库库容紧张。

　　工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在12900-13100元/吨；通氧553#硅在13200-13300元/吨；421#硅在13700-13800元/吨。目前交割库库存较多，下游按需采购，持货意愿不强。下游多晶硅价格下跌，有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。

　　多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价44-49元/千克；多晶硅致密料42-46元/千克；多晶硅菜花料报价39-42元/千克；颗粒硅39-42元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。

　　有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，4月24日有机硅山东地区报价13500元/吨，其他地区报价大多为13400-14000元/吨。终端订单稍有好转，生产企业利润有所改善。但整体产能过剩较多，从中长期看，预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计4月开工相对稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。

　　策略

　　短期受宏观情绪扰动影响，整体商品上涨情绪较重，工业硅期货盘面有所反弹，但基本面受仓单与总库存压力影响，仍然偏弱，持货商可择机逢高卖出套保。12000元/吨以内存在一定成本支撑，需关注行业开工情况，预计盘面价格在11000元/吨-11500元/吨时，下游购买使用仓单会有一定性价比。枯水期西南开工率较低，

　　风险点

　　1、北方停产情况

　　2、成本端变动情况

　　3、下游利润及采购意愿

　　4、宏观情绪