东吴证券-汇中股份-300371-战略合作新加坡安富利，拓展高毛利海外超声波水表市场-230704

　　事件：2023年7月3日公司公告与新加坡AvnetAsia Pte Ltd（以下简称“安富利”）于近日签署了《战略合作协议》，双方将针对汇中产品在全球范围内销售、定制化合作，其中澳大利亚、新西兰为双向的独家代理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　依托超声测流技术领先优势，拓展高毛利海外市场：公司积极把握超声测流行业发展机遇，依托领先的超声测流技术优势，拓展高毛利海外超声水表市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次战略合作安富利，其已经在海外市场形成了长期稳定的销售和认可，有利于公司扩大出口规模，形成新的利润增长点，实现国内、国外市场双驱动，对公司的长期可持续发展产生积极影响。

　　主业1：户用水表进入超声时代，渗透率加速提升：产业政策上，一户一表、三供一业、定期强检轮换、阶梯水价收费和节水相关的政策有助于促进智能水表市场的发展。与节能相关的政策有利于促进热量表市场的发展；与智慧城市及智慧水务建设相关的政策要求提高计量仪表的智能化水平，从而推动智能水表对传统机械水表的替换，带来智能水表渗透率的进一步提升。

　　主业2：节能减排大背景下超声热量表需求有望打开：公司现有超声热量表因其在量程比、计量精度、压力损耗和环境适应性上的优势，成为目前市场上主流的热量表产品类型。热量表市场价格格局稳定，因此实现了超声热量表毛利率略高于超声水表。

　　主业3：超声流量计方面开拓核电站等新应用场景，国产替代新机遇：公司超声流量计产品是公司立业之基，经过持续近30年的技术沉淀，目前在工业、水利、电力、冶金、石油化工领域均有应用，且保持较高的利润水平。公司凭借行业领先的研发能力及多年品牌积累，抓住超声测流产品在关键行业的国产化替代机遇，已成功参与、中标核电领域相关项目，为公司带来新的业绩增长点。

　　盈利预测与投资评级：我们维持预计2023-2025年实现归母净利润1.45亿元、1.95亿元、2.36亿元，同比增长34.0%、34.2%、20.8%，对应PE分别为18倍、14倍、11倍。

　　风险提示：宏观经济下行风险；我国智能水表业务进程不及预期的风险等