太平洋证券-医药行业周报：关于医疗设备更新和一万亿超长期特别国债的几个关键问题-240317

　　本周我们讨论关于医疗设备更新和一万亿超长期特别国债的几个关键问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1、政策背景

　　2024年3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中提到了“医疗设备更新改造”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3月5日，政府工作报告提到，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。

　　3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。医疗设备方面，特别提出“加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造”。

　　2、2024年全国医疗机构对各类医疗设备的购置需求有哪些驱动因素？

　　在国家政策明确鼓励医疗设备更新改造的背景下，我们认为，基层医疗体系的进一步完善和国产厂家新产品的陆续上市都将催生医疗设备的购置需求。

　　3、一万亿超长期特别国债和2022年的贴息贷款有哪些异同？

　　对比2022年央行设立的设备更新改造专项再贷款，本次的特别国债或将有更大的补贴力度，原因在：1）资金总额更高，中央政府计划连续几年发行特别国债，2024年先发行一万亿；2）还款期限更长，我国长期国债的期限一般在10年及以上，这意味着“超长期”特别国债的发行期限原则上会高于10年。

　　综上讨论，我们认为，本次政府推出的设备更新+一万亿超长期特别国债政策对于医疗设备领域是明确的利好信号。推荐关注以下企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、祥生医疗。

　　行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第5位。本周（3月11日-3月15日）生物医药板块上涨4.62%，跑赢沪深300指数3.91pct，跑赢创业板指数0.37pct，在30个中信一级行业中排名第5位。

　　本周中信医药子板块均上涨，其中化学制剂子板块上涨7.04%，化学原料药子板块上涨5.26%。

　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇

　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、京新药业）、创新医械（微电生理、惠泰医疗）

　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙）

　　（3）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗）

　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。