长城证券-电子元器件行业周报：戴尔指引AI服务器强劲增长，美光宣布量产HBM3E-240309

　　◆戴尔FY24Q4盈利表现强劲，指引AI服务器营收强劲增长：FY24Q4戴尔实现营收223.18亿美元，同比下降11%，环比基本持平；实现归母净利润11.60亿美元，同比增长89%，环比增长15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】AI需求推动服务器订单高增，FY24Q4戴尔AI优化服务器销售额达8亿美元，订单金额环比增长40%；截至FY2024末，公司AI优化服务器在手订单总额达到了29亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望FY2025全年，公司预计营收落于910-950亿美元。ISG营收预计同比增长14%-16%，其中，传统服务器和存储业务营收有望恢复增长，AI服务器营收有望实现强劲增长。

　　◆美光宣布量产HBM3E，功耗较竞品低约30%：2月26日美光于官网宣布正式量产业界领先的HBM3E解决方案。美光的8层堆叠24GBHBM3E将用于英伟达H200 Tensor Core GPU，该GPU将于2024年第二季度开始发货。根据官网介绍，美光HBM3E引脚速率超过9.2Gb/s，提供超过1.2TB/s的内存带宽，功耗比竞品低约30%，处于行业领先地位。此外，美光将于2024年3月推出12层堆叠的36GB容量HBM3E样品，提供超过1.2TB/s的性能和领先于竞品的卓越能效，从而进一步强化领先地位。

　　◆电视面板价格续涨，存储价格保持上涨趋势：3月上旬，32/43/55/65寸电视面板均价分别较前期上涨0/1/1/2美元，显示器、笔记本面板均价较前月保持相同。截至3月5日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.50/3.10美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/+0.03/+0.04美元。TrendForce表示，展望今年第一季，在供应链库存水位已大幅改善以及价格仍处于上涨的态势下,客户为避免供货短缺及成本垫高的风险,持续增加采购订单。因此,尽管第一季为传统淡季，但受惠订单规模持续放大，激励NANDFlash合约价平均涨幅高达25%，预估第一季NANDFlash产业营收仍会环比增长两成。据Trend Force集邦咨询表示，目前观察2024年第一季DRAM市场趋势，原厂目标仍为改善获利，涨价意图强烈，促使DRAM合约价季涨幅近两成。

　　◆投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。LED行业有望受益需求回暖，Q4旺季业绩值得期待，MiniLED及MicroLED有望提振行业需求，重塑行业格局，推荐关注沃格光电、乾照光电、芯瑞达、艾比森。汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技。

　　◆风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。