广发证券-房地产行业24年3月REITS月报：行情平稳运行，市场规模进一步扩张-240425

　　3月证监会进一步强化审核项目信息披露，并强调支持消费领域基础设施发行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月15日，证监会首次发布REITs申请行政许可受理及审核情况公示，每周将会以表格形式反映REITs产品募集申请的核准进度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进一步完善了市场信息建设，加强审核信息披露。3月24日，证监会发布关于进一步推进REITs常态化发行相关工作的通知，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。进一步推动消费REITs提质扩面。3月14日，国务院新闻办就国家水安全保障举行发布会，水利部副部长指出支持探索REITs试点盘活水利存量资产，有利于拓宽水利建设资金渠道。

　　3月C-REITs行情平稳，市场活跃度小幅回落。根据Wind数据，3月C-REITs综合收益指数小幅下跌1.56%，日均换手率1.06%，相较于2月行情走势平稳。截至3月31日，中国C-REITs市场上市基金总数35只，总规模达1016亿元，同比上涨121.55亿元，涨幅13.59%，主要系3月新发5单项目（合计发行规模120.41亿元）。流通盘市值505.93亿元，同比上升57.27亿元，增幅12.76%。3月总交易量26.65亿份，环比上升6.33亿份，增幅31.15%，日均换手率1.06%（较2月下降0.06pct）。3月C-REITs整体走势弱于股债表现，整月走势逐渐下降，在NAV线附近徘徊。3月不动产下滑0.55%，主要系商业REITs破发，下滑3.52%，特许经营权REITs上涨0.62%，系水电环保和新能源分别上涨3.28%和0.88%。分项目来看，中国嘉实电建REIT上涨最多且换手率最高，涨幅6.47%，换手率11.49%，系新上市新能源项目热度较高。

　　23年C-REITs整体收入和可分配金额同比均实现增长，且基本达到预期。29只C-REITs共完成基金收入108.49亿元，可比口径同比增长4.5%，完成率100%。可分配金额67.93亿元，同比增长10.84%，完成率98%。可分配金额完成率分化较大，六单项目超预期，其中鹏华深能REIT、华润有巢REIT和合肥高新REIT完成率较高，分别为133%、125%和123%，主要系其收入端完成率较高。同时有七单项目不及预期，其中3单项目是因为收入端压力所致，2单项目是由于成本费用较高所致，还有2单项目是由于目标值较高所致。

　　风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等