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本周数据:2月第四周上险销量26.1万辆,同比-22.8%,环比+144.6%;新能源上险11.1万辆,同比-1.7%,环比+235.3%,新能源渗透率42.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周观点:汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,本月核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
《以旧换新行动方案》审议通过政策有望落地。2月23日,中央财经委员会召开第四次会议提及设备以旧换新;3月1日,国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。本轮政策强调:①设备更新和消费品以旧换新(汽车为重点);②降低全社会物流成本,鼓励与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式;③发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用。我们判断,政策发布节点:国常会审议通过后,政策有望于近期发布;政策所涉及补贴体量:参考前期政策,1千万辆车购置税减半大约对应750亿税收减免,2022年中央减征乘用车购置税600亿元,预计此次补贴力度较大,或可达千亿。
历史4轮刺激政策成效显著均有效刺激汽车消费。目前中国已经实施过4轮比较大的汽车消费刺激政策,以购置税优惠为主,汽车下乡、以旧换新、报废补贴等为辅,政策均显著刺激了销量。2022年5月底政策出台后,6/7/8月上险销量同比16.2%/+10.2%/+19.6%,高于社零增速13.1/5.7/17.0pct;Q3/Q4终端上险532/562万辆,同比+13.0%/+2.1%,高于社零增速9.5 pct/9.8pct。
政策预计撬动置换市场同时促进结构升级。截至2023年底我国汽车保有量为3.36亿辆,如按照4%左右报废率计算,置换空间在1,300+万辆以上/年,以旧换新补贴有望拉动汽车消费总量,同时促进结构升级:1)乘用车方面,2023年乘用车增换购比例为56%(增购11%、换购45%),置换车辆15-30万的价格占比超40%,30万以上占比达25%,消费升级成为汽车置换市场的主要趋势,以旧换新补贴有望促进15万以上车型占比提升;2)商用车方面,国三国四的十年左右的轻卡、重卡约200多万辆,本轮政策强调降低物流成本,将有助于物流运输复苏,进而拉动终端货运市场需求,加速国四重卡淘汰、天然气重卡替代更新,后续或将有进一步政策推出,拉动半挂牵引车、载货车需求。
本周行情:本周A股汽车板块上涨7.66%,在申万子行业中排名第4位,表现强于沪深300(上涨0.84%),乘用车、货车、摩托车及其他、汽车零部件、客车、汽车服务分别上涨9.57%、9.48%、7.73%、6.36%、6.29%、4.77%。
投资建议:乘用车:看好智能化领先、产品周期强的优质自主,建议关注【长安汽车、理想汽车H、比亚迪、小鹏汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。
零部件:中期成长不断强化,看好新势力产业链+智能电动增量:1、新势力产业链:建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份】;华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】;2、智能化核心主线:建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。
机器人:建议关注Tier1【拓普集团】;丝杠【北特科技、贝斯特】;减速器【双环传动、精锻科技】。
重卡:天然气重卡上量+需求向上,建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。
摩托车:建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。
风险提示:汽车行业竞争加剧;需求不及预期;智能驾驶推进进度不及预期。
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