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事件:2023全年实现营收16.50亿元(+35.71%,同比,下同);归母净利润5.34亿元(+49.13%);扣非归母净利润4.68亿元(+45.54%);业绩超我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
单23Q4收入环比加速,研发投入增加明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)23Q4单季度公司实现收入4.37亿元(+32.80%),实现归母净利润1.31亿元(+34.11%),实现扣非归母净利润1.08亿元(+21.78%)。单Q4毛利率70.95%,净利率28.77%,23Q4销售费用7168万元(+16.04%),研发费用6959.89万元(+71.62%)。
全年电生理手术量目标顺利完成,新品入院及在研项目进展顺利。2023年公司在超过800家医院完成三维电生理手术10,000余例,手术量较2022年度增长超过200%。公司可调弯十极冠状窦导管在该品类细分市场中维持份额领先,可调弯鞘管通过带量采购项目完成200余家中心的准入。电生理产品线在研项目脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪等已进入临床试验阶段。
血管介入市场覆盖医院数持续增加,产品持续升级。公司2023年产品入院家数较去年底增长超600家,整体覆盖医院数3,600余家,其中外周线入院增长超30%,冠脉线增长接近20%。截至报告期末,在研项目胸主动脉支架、腔静脉滤器、弹簧圈等植入产品进入注册发补阶段,颈动脉支架、TIP覆膜支架进入临床试验阶段。
国际市场良好增长,同比实现增长72.62%。其中,中东非洲、独联体区域同比增长超100%,其他区域实现平稳增长。从产品线层面看,PCI自主品牌及EP自主品牌是国际业务增长的驱动源头。
盈利预测与投资评级:考虑到心血管行业发展良好。我们将公司2024-2025年归母净利润由6.93/9.08亿元上调至7.04/9.10亿元,预计2026年公司归母净利润为11.63亿元,当前市值对应PE为41/32/25X,维持“买入”评级。
风险提示:行业政策发生重大变更风险,产品销售推广不及预期风险等。
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