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市场:国内会议政策积极,海外分母端改善,但观望情绪仍较浓
政治局会议+经济工作会议召开,定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”,整体基调积极。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细项看财政适度加力/提质增效,货币灵活适度/精准有效,供给重视科技创新,消费强调“有潜能消费”和“有效益投资”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)稳增长政策持续。包括北上房地产放松、超额MLF(超额续作8000亿元,历史峰值);但考虑部分投资者对政策预期较高,对后续财政预期仍不明确,观望情绪仍较浓。12月联储会议偏鸽,全球流动性拐点进一步明确,短期全球股债齐升。但中期视角看,联储转向预期早已在逐步被市场消化,全球股指随基本面预期分化影响更大。
市场:类比22年底政策出台后,国内对经济预期弱,随后修复
参考2022年底政策出台后,股市对经济预期也一度弱于汇率/商品,后续修复:1)2022年11月面对经济&股市底,重磅政策出台(地产三支箭、防疫优化等)成功支撑各类资产价格,类似2023年10-11月政策出台期(万亿国债等)。2)2022年12月初行情步入政策落地期,股市回调更多,和当前情形接近。3)2022年12月底,随着更多线索&数据确认经济趋势回升,股市快速启动。
市场:类比19年美联储态度转向后,行情“起-落-起”
2018年底市场感受到联储态度转变后,2019年股市快速回升,具体经历3阶段:一阶段(1-4月)分母端压力大幅缓解,行情快速上升。二阶段(5月)市场防范不会快速降息,行情有所回落,三阶段(5月后)趋势明确后行情再起。结构看,消费国(美日欧)>制造国(韩越,中国当年经历外资大幅流入),本轮有望也是消费国(美国、欧洲、日本)先涨,制造国(中国、韩国、越南)再涨。
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