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事件:
近日2024年2月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据出炉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
1-2月新能源汽车累计销量延续良好增长态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中汽协数据,2024年2月新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆,同比分别下降16%和9.2%,环比分别下降41%和34.6%,同环比双下降主要系受到春节因素的影响。其中,纯电动销量29.4万辆,同比下降21.8%,环比下降33.93%;插电式混动销量18.3万辆,同比增长22.4%,环比下降35.56%。1-2月新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆,同比分别增长28.2%和29.4%。其中,纯电动销量74万辆,同比增长11.7%;插电式混动销量46.7万辆,同比增长72.8%。2月新能源汽车渗透率为30.1%,环比上升0.2pct;1-2月渗透率为30%。2月新能源汽车出口8.2万辆,同比下降5.9%,环比下降18.5%,占出口总量的21.8%;1-2月出口18.2万辆,同比增长7.5%,占出口总量的22.1%。
2月宁德时代国内动力电池装车量市占率环比显著提升。全球方面,根据SNE数据,2024年1月全球动力电池装车量51.5GWh,同比增长60.6%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SDI分别占比39.7%、14.4%、11.4%、5.9%、4.8%,合计占比76.2%,同比下降4.4pct。其中,宁德时代市占率同比上升5.8pct。在TOP10中,6家中国企业市占率合计64.7%,同比上升6.7pct。国内方面,根据电池联盟数据,2月,动力电池装车量18GWh,同比下降18.1%,环比下降44.4%。其中三元电池装车量6.9GWh,同比增长3.3%,环比下降44.9%,占总装车量38.7%,环比下降0.3pct;磷酸铁锂电池装车量11GWh,同比下降27.5%,环比下降44.1%,占总装车量61.3%,环比上升0.4pct。1-2月动力电池累计装车量50.3GWh,同比增长32%。其中三元电池累计装车量19.5GWh,占比38.9%,同比增长60.8%;磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh,占比61.1%,同比增长18.6%。出口方面,2月动力电池出口8.1GWh,同比下降10.9%,环比下降0.7%;1-2月动力电池出口16.3GWh,同比下降1.9%。1-2月,国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比51.75%、18.39%、5.79%、4.19%、3.97%。2月宁德时代的市占率环比上升5.75pct。
投资建议:受春节因素影响,2月新能源汽车销量同环比双下降,1-2月累计销量延续良好增长态势。3月以来车市新一轮降价促销潮持续升温,预期提振销量,电车冲击价格带下移将进一步提升市场渗透率。国家层面针对汽车行业的政策指引频出,包括以旧换新等鼓励政策,旨在进一步稳定和扩大汽车消费。下游新能源汽车市场回暖预期上升。产业链方面,3月电池厂商和材料厂商排产环比回升明显,产业链迎阶段性修复。当前板块估值处于底部区域,建议关注受益产业链利润重构的电池环节,拥有优质产能的材料环节头部企业,电池技术迭代带动需求增量环节。关注标的:宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、当升科技(300073)、璞泰来(603659)、天赐材料(002709)、星源材质(300568)、科达利(002850)。
风险提示:新能源汽车销量不及预期风险;产能过剩、市场竞争加剧风险;原材料价格大幅波动风险;产业链出海不及预期风险。
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