中融汇信期货-能源化工周报：供增需弱格局，玻璃区间震荡，供给端有驱动，纯碱谨慎追涨-240422

　　玻璃

　　供给：浮法玻璃在产日熔量为17.44万吨，环比-0.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】浮法玻璃周产量122.05吨，环比-0.27%，同比+8.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）浮法玻璃开工率为84.21%，环比-0.19%，产能利用率为85.68%，环比-0.23%。4月至今冷修3条产线（共2100吨），点火、复产0条产线（0吨）。

　　需求：下游地产需求表现相对偏弱，24年一季度房屋竣工面积15259万平方米，同比下降20.7%，上周产销大幅走弱，现货处于持续跌价中，近期相关楼市政策多次重提，例如：提高公积金额度、下调首套房贷利率、再次强调保交楼保教付的重要性，虽然实际效果尚待观察，但对于市场信心有一定托底作用，继续观察需求端变化。

　　库存：截至上周，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比-1.95%。

　　总结:贸易商阶段性补库玻璃库存小幅去库，供应端产量持续增长，需求端周期性偏弱，短期玻璃价格维持区间震荡，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及市场情绪变化。

　　策略观点

　　整体来看，供应整体仍维持高位，需求表现偏弱，本周玻璃厂库有所去库，近期宏观情绪转暖，玻璃盘面的反弹多为宏观情绪带动，基本面仍维持供增需弱的格局，预计中期维持区间震荡，关注宏观政策影响以及终端需求变化。

　　风险提示

　　1)终端需求不及预期；

　　2)生产线冷修超预期。

　　纯碱

　　供给：杭州龙山、徐州丰成减量，金山获嘉、海天、骏化、氨碱源、天津碱厂、远兴二线负荷提升中，昆仑及发投6成负荷，其余装置变动不大，预计下周行业开工及产量有所提升，后期重点还是关注大型企业的检修状态。目前碱厂库存依旧分化明显，部分库存高，多数厂家库存相对低位，多数碱厂待发订单至月底，产销平衡下短期库存预计波动不大，甚至出现阶段性小幅去库。

　　需求：下游需求相对稳定，前期在市场情绪带动下，下游企业适量补库，区域性差异明显，中游期现商持货量有所增加。此外目前玻璃厂原料库存整体尚可，阶段性补货后采购情绪有所走弱，执行前期订单为主。目前浮法日熔相对稳定，光伏产线有新增点火计划，纯碱整体刚需部分消费量依旧较为稳定。本周全国玻璃周均价环比上涨，但下半周部分开始降价，其中华北中下游消化前期存货为主，厂家库存增长，价格有所松动。

　　库存:截止到上周末，国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一减少0.36万吨，跌幅0.40%。

　　总结：纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，下游贸易商出货、采购谨慎，现货价格波动不大，库存数据中性，前期补库余波带动下库存没有大幅累库，预计短期纯碱震荡整理，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。

　　策略观点

　　纯碱供应高位，现货市场按需采购，近期纯碱驱动依旧在于供给端，短期仍有装置扰动，盘面空单减仓，资金情绪推动下纯碱主力仍存冲高态势，但持续性驱动还需观察，暂时不宜追涨，建议观望为主，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。

　　风险提示

　　1）新增产能超预期；

　　2）地产终端需求继续疲弱。