东方证券-房地产行业周报：5年期LPR下降步长加大-240225

　　核心观点

　　本周市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第8周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产板块较沪深300指数相对收益为0.8%。沪深300指数报收3489.74，周度涨幅为3.7%；创业板指数报收1758.19，周度涨幅为1.8%；房地产指数（申万）报收2077.64，周度涨幅为4.5%。

　　全国性政策方面。央行：宣布5年期以上LPR降息25个基点。住建部：各地要精准提出房地产项目“白名单”。国家统计局：1月70城房价环比下降城市减少，一线同比降0.5%。1月新建商品住宅销售价格整体下降，二线城市同比降0.4%。地方政策方面。北京：按照城六区内外，调整首二套房贷利率。四川兴文、浙江丽水推出购房补贴政策。郑州、厦门出台履行人才购房政策。海南、天津、湖南益阳调整公积金贷款首付比例。湖南益阳提高公积金贷款额度。扬州取消限售，鼓励商品住房“以旧换新”。海南：农村集体经营性建设用地入市，不得用于商品住房建设。泰州：新房可在缴纳首付款时申请提取本人及配偶的公积金支付购房首付款。合肥：降低落户门槛。沈阳：取消职工现金购买自住住房提取公积金时限，放宽二手房贷款期限。

　　本周新房销售量较第6-7周减少，二手房销售量较第6-7周增加。第8周44大城市新房销售为1.2万套，较第6-7周减少11.5%；21大城市二手房销售1.0万套，较第6-7周增加29.2%。一线城市新房、二手房交易较第6-7周分别减少20.1%、增加8.5%；二线城市新房、二手房交易较第6-7周分别减少24.2%、增加39.6%。库存量和库销比均较6-7周减少。截至第8周，18大城市库存为107.8万套，较第6-7周减少76.7万套；库销比为24.5个月，较第6-7周减少16.1个月。本周土地市场活跃度较第6-7周上升。第8周36大城市市本级合计成交土地8块。土地出让金增加。第8周36大城市市本级土地出让金为177.4亿元，较第6-7周增加168.6亿元。平均溢价率上升。第8周36大城市市本级土地成交平均溢价率4.2%，较第6-7周上升4.2pct。36大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为2块。

　　重点公司公告。保利置业发布2023年业绩预告。旭辉控股、中国建筑发布2024年1月经营数据。珠海华发、启东城投集团拟发行中期票据。滨江集团、天健集团完成发行短期融资券。华侨城Ａ注销回购股份1.64亿股。世茂股份控股股东增持1.14亿股。

　　投资建议与投资标的

　　2月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率，1年期LPR保持3.45%不变，5年期以上LPR下调25个基点，由4.2%调整至3.95%，创下LPR挂钩房贷利率以来最大幅度的下调纪录。下调后，当前购买首套和二套房房贷利率下限分别降至3.75%(5年期以上LPR-20个基点)、4.15%(5年期以上LPR+20个基点)，进一步接近历史最低点。贝壳研究院公布百城房贷利率数据，2024年2月贝壳百城首、二套主流房贷利率平均分别为3.59%、4.16%。截至2月22日，除北京城六区内首套房贷利率为4.05%外，百城中其他城市（城区）首套利率均降至4%以内；百城中超九成城市二套房贷利率降至4.15%的下限水平。本次5年期LPR降息步长加大至25bp传递出货币政策稳增长信号，对于房地产市场来说，在需求端有利于降低购房者成本，促进投资和住房消费，对销售复苏起到正面作用。相较春节两周，本周新房成交量减少，二手房成交量增加。预计行业仍将延续弱复苏态势，看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。

　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险进一步扩大。