东方证券-房地产行业周报：3月小阳春略有表现，二手房好于一手房-240415

　　本周市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第15周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产板块较沪深300指数相对收益为-4.5%。沪深300指数报收3475.84，周度涨幅为2.6%；创业板指数报收1762.88，周度涨幅为-4.2%；房地产指数（申万）报收1825.59，周度涨幅为-7.1%

　　全国性政策方面。住建部：加快推进配售型住房建设，许多城市形成了好的经验做法，截至目前，全国已有65个城市报送2024年保障性住房计划和项目。地方政策方面。广东15个城市、青岛、烟台、济宁、兰州等地取消首套房贷利率下限。江苏海安、张家港实施“以旧换新”政策。湖北实施团购安家活动。江苏盐城、北京、沈阳、广州、荆州、邯郸调整公积金政策。海南琼中放宽住房限购政策。舟山市放宽城镇落户条件。海南琼中放宽房地产限购。湖北17市设立房地产融资机制。安徽桐城、武汉江夏、南京江宁区提高人才购房补贴力度。哈尔滨配售型保障性住房项目中严禁配建商品房。郑州拟对房地产开发、物业及中介实施“双随机、一公开”抽查计划。合肥、舟山、上海、苏州、济南、沈阳公布2024供地计划。

　　本周新房销售量与第14周持平,二手房销售量较第14周增加。第15周44大城市新房销售为1.8万套，与第14周持平；21大城市二手房销售2.3万套，较第14周增加75.0%。一线城市新房、二手房交易较第14周分别减少13.3%、增加60.9%；二线城市新房、二手房交易较第14周分别增加9.5%、增加80.4%。库存量较第14周下降，库销比较第14周下降。截至第15周，18大城市库存为84.9万套，较第14周减少21.4万套；库销比为21.3个月，较第14周增加5.3个月。第15周土地市场活跃度较第14周下降。第15周36大城市市本级合计成交土地8块。土地出让金减少。2024年第15周36大城市市本级土地出让金为24.9亿元，较第14周减少69.7亿元。平均溢价率上升。2024年第15周36大城市市本级土地成交平均溢价率8.5%，较第14周上升6pct。第15周36大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为1块。

　　重点公司公告。中交地产、云南城投等5家房企发布2023年业绩年度报告。粤海置地发布盈利预警。合生创展、保利置业、宝龙地产等28家公告2024年第一季度运营数据或3月份运营数据。津滨发展获控股股东3亿元无息贷款，期限不超1个月。津投城开拟向控股股东发行3.32亿股，募资4.98亿元。贝壳-W4月8日公告，于2024年4月5日斥资约476.62万美元回购股份102.43万股；4月8日斥资300万美元回购63.13万股。大悦城控股按50%持股比例为武汉裕灿5亿借款提供担保。

　　投资建议与投资标的

　　3月楼市小阳春成色偏弱，二手房成交好于一手房。3月房地产市场成交迎来阶段性反弹，根据克而瑞数据，全国115城单月成交规模达到2432万平方米，但同比因去年较高基数下降41%。新房方面，3月70个重点城市整体成交面积同比下降33%，环比上升71%，一季度累计同比下降50%。二手房方面，25城二手房成交面积同比下降30%，环比上升114%，一季度累计同比下降21%。整体来看，今年小阳春市场表现弱于去年同期，二手房表现优于一手房，以价换量特征明显。进入4月，多城市供需两端出现明显下降，24年第14周（4.1-4.7）新房供应环比下降31%，新房成交环比终止连续三周的涨势并明显转跌，21城二手房成交量自2月底开始的上升趋势中断，环比下降40%，综合判断，我们认为小阳春行情已进入尾声。预计未来成交总量规模或将延续弱复苏走势，基于去年基数较高，同比还将延续降势。看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。

　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险。