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  • 国投安信期货-金融期权周报-240923

    日期:2024-09-24 18:37:12 研报出处:国投安信期货
    研报栏目:期权研究 沈卓飞,范丽军  (PDF) 15 页 853 KB 分享者:花**在
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    研究报告内容
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      综述

      中秋假期归来后,市场小幅上涨,主要宽基指数涨幅在1%左右,仅科创50、创业板纸略微下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周美联储降息50bp落地,外围市场整体受到提振,国内市场反馈偏谨慎,虽有小幅上涨但反弹趋势不明显,支持政策的落地速度依然偏慢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美联储降息之后,虽然其就业数据有转弱趋势,但短期经济表现仍具有一定韧性,资本市场对降息解读偏利好,不过美元汇率开始走弱,股市估值显著偏高,风险累积越来越大。而国内实体经济预期显著偏弱,房地产市场持续疲弱,市场信心明显不足,市场估值虽然显著偏低,但要形成反弹趋势的难度也较大。不过拉长周期看,持续偏低的估值带来较好的资产配置窗口,远期潜在收益率增加,同时RMB汇率也升值接近7,潜在政策窗口逐渐打开,RMB汇率短期可能继续保持升值趋势,提高对海外资金的吸引力。整体来看,持续低估值的A股和港股依然具备较好的配置价值。

      期权市场

      从期权市场来看,由于指数小幅上涨,期权IV略有回落,各指数期权IV普遍下降1-2个百分点左右。目前50、300 IV在13%左右,中证500、创业板指、中证1000、科创50期权IV在20%左右。各指数期权持仓量PCR指标变化不大,依然在偏低的位置有较大的上升空间,创业板ETF(0.59)、科创50ETF(0.49)、中证1000(0.56)持仓量PCR指标较低。

      策略展望

      市场情绪略有好转,宏观流动性预期偏宽松,期权隐波维持较低位置,指数估值仍处于低位,依然是较好的权益资产配置窗口。

      策略思路:美联储开启降息之后,宏观流动性预期转好,但国内支持政策效果不明显,市场情绪虽略有好转但反弹趋势不明显,显示市场信心仍不足。不过RMB汇率进入升值通道后,指数持续阴跌的趋势可能有所转向。长期来看市场低估值状态下,大的策略方向不变,依然可以逐渐建立ETF现货底仓,或者通过卖出看跌期权实现低价建仓的目的,不过整体信心不足的背景下,短期直接买看涨期权可能胜率不高。长期来看长时间的下跌之后,宽基指数潜在收益率增加,可以少量布局远月看涨期权或者采用卖近月看跌买远月看涨的策略,长期来看沪深300和创业板指弹性可能更大。

      

      

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