银河期货-锡周报：基本面强预期，沪锡拉涨-240416

　　锡精矿

　　2024年1-2月累计进口量为3.72万吨，累计同比增长11.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期发布的通知着重强调了曼相地区各个矿硐需要严格遵守佤邦中央经济计划委员会对于停工，停产的相关文件规定，如果违反规定，会追究法律责任。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前来看，缅甸佤邦当局态度较为强势，强调各方需要遵守相关文件规定，且临近4月17日佤邦大庆，有关曼相矿区复产复工相关文件批复工作可能于节后才有相关进展，截止目前为止锡矿复产日期依旧暂无消息；

　　精锡产量

　　近期国内锡锭市场暂未受到锡矿的供应状态影响，3月份国内精炼锡产量为15556吨，较2月份环比35.74%，较去年同比2.92%。3月份国内锡锭产量涨幅较大，其中云南部分治炼企业因消除春节假期影响，开工水平大幅回升导致锡锭产量增长，目前云南多数治炼企业恢复正常生产，暂无检修计划；而江西地区多数治炼企业也因消除春节假期的影响，产量较2月份有较大幅度上涨；

　　精锡进出口

　　2024年1-2月国内精锡累计进口量为5040吨，累计同比增长95.27%。印尼政府已经发放锡矿生产配额4.5万吨左右，该国正在加速生产配额审批。截至目前该国政府已经为总计191家矿产商发放生产配额。结合此前的报道，印尼计划在3月完成RKAB审批工作，1-2月印尼锡锭出口量极少，不过已有企业获得配额，出口逐步恢复，但因年后国内进口盈利窗口持续关闭，锡锭进口量预期持续下降；

　　库存

　　海外方面，当前LME锡库存4145吨左右，较上周去库约220吨，2024年消费电子行业将延续复苏趋势，景气度持续提升，海外半导体消费复苏态势明显，带动海外进入去库周期；国内社库方面，截止4月12日，SMM三地国内社会库存总量为16129吨，较前一周累库774吨，高位的价格使得市场下游企业接货相对低迷，现货市场成交总体水平较低；

　　下游需求

　　下游方面反馈锡价依旧强势，下游畏高观望情绪浓厚，多以消化库存为主，部分贸易商大贴水出货以求成交，少部分下游刚需接货，市场整体交投表现不佳。订单数量一般，当前价格高企，终端下单情绪一般，多维持观望，暂以消耗库存为主，整体需求一般；

　　交易策略

　　基本面方面，矿端供应趋紧，佤邦选厂及佤邦财政部的库存持续消耗，后期缅甸锡矿进口量或将逐步下降。锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，加上印尼大选影响RKAB的相关审批，国内1月及2月份进口锡锭量级逐步减少，不过近期云南地区和江西地区冶炼企业多数保持平稳生产。需求端仍处于恢复中，海外库存持续减少。

　　单边：供应频繁扰动叠加终端需求恢复预期，锡市基本面中期向好，短期受宏观影响或偏强震荡，后续关注佤邦复产等相关政策