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华润三九入主掌舵,全面赋能业务变革发展
昆药集团前身成立于1951年,1995年改制后于2000年上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司大本营坐落于云南,植物资源丰富,先后开发以青蒿、三七、天麻等系列为主的特色植物药产业,同时布局“昆中药1381”精品国药平台,现已形成“1381、1951、777”三大事业部,进一步明确公司发展的重点抓手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022年12月,华润三九入主昆药集团,公司迎来全新的发展机遇。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.83/6.40/7.58亿元,EPS为0.64/0.84/1.00元,当前股价对应PE为28.6/21.6/18.2倍,未来慢病管理及精品国药业务成长空间大,首次覆盖给予“买入”评级。
行业发展把脉定向,顺势而为促企业腾飞
我国目前面临人口老龄化的发展趋势,截至2022年底,全国60岁以上人口达2.8亿人,占比达19.8%。国家对此十分重视,2022年国家卫生健康委等部门曾先后印发《“十四五”健康老龄化规划》和《加强中医药老年健康服务工作实施方案》,提出要充分发挥中医药在老年人健康维护、疾病预防和康复中的积极作用。此外,2022年以来国家也出台了多项政策鼓励中药产业创新发展,并积极将上市新药纳入医保目录中。我们认为随着“银发经济”发展日渐升温以及中医药防治慢病等概念的普及,中医药产业当下已具备持续发展的良好环境。
重点赋能核心品牌业务,“三七+昆中药”迎来发展新篇章
公司以成为“银发健康第一股”为战略目标,以“慢病管理+精品国药”为两大核心业务的发展思路。在三七产业方面,纵横拓展三七产业链布局,打造以“血塞通软胶囊”为代表的血塞通系列产品矩阵,形成“黄金单品+品类集群”的产品梯度,多角度挖掘市场需求,构筑慢病管理平台。在昆中药方面,重点围绕昆中药品牌IP打造以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒等为核心的强单品,并培育具有高增长潜力的第二梯队产品,形成集群丰富且有梯度的精品国药平台。同时,昆药集团未来将携手华润三九,着力在创新研发管线、营销渠道拓展等方面为两大核心品牌业务提供助力,构建长期发展竞争优势。
风险提示:业务整合不及预期、产品销售不及预期、新产品研发速度不及预期。
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