东莞证券-食品饮料行业双周报：春节备货陆续启动，关注动销、库存等重要指标-240121

　　本周行情回顾：2024年1月8日-2024年1月19日，SW食品饮料行业指数整体下跌1.64%，板块涨幅位居申万一级行业第八位，跑赢同期沪深300指数约0.15个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周陆股通净流入情况：2024年1月8日-2024年1月19日，陆股通共净流出234.94亿元。其中，银行、电子与煤炭板块净流入居前，电力设备、汽车与有色金属板块净流出居前。食品饮料板块净流出3.80亿元，净流入金额位居申万一级行业第十四位。

　　行业周观点：春节备货陆续启动，关注动销、库存等重要指标。白酒板块：春节是白酒传统的消费旺季，目前酒企已陆续开展春节回款工作。从回款进度看，内部表现延续分化，高端白酒表现稳健。一般来说，白酒密集动销周期在春节前1-2周。由于今年春节偏晚，预计打款备货时间更为充裕，此后1-2周白酒动销需要重点关注。从估值来看，白酒目前估值处于近五年相对低位水平，预计国内外市场环境、经销商信心、终端需求等或是影响板块短期走势的重要因素。长期来看，还要结合经济复苏进程进行判断。标的方面，高端白酒可关注确定性强的贵州茅台（600519）等；次高端与区域白酒中，可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：目前我国需求延续弱复苏态势。由于各子板块的影响因素不同，修复节奏亦存在差异。近期食品饮料行业中零食板块走势相对较强，主要是三只松鼠、劲仔食品等公司发布2023年业绩预告，业绩表现比较好。叠加三只松鼠春节备货旺盛的消息，催化零食板块上涨，并一定程度提振了市场对春节消费的预期。目前行业中的公司已纷纷开始备战春节，可重点关注零食、高端乳品等与春节行情紧密相关的板块，同时关注有望受益于春节旺季餐饮链修复的板块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。

　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。