中航证券-REITs市场双周报：REITs市场小幅盘整，板块间修复节奏分化-240204

　　◆市场行情:市场表现方面，近两周(2024.1.22-2024.2.2）市场持续调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2月2日，当前纳入统计的28只交易数据较为详实的REITs产品总市值749.97亿元，较两周前-0.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近两周中证REITs指数-1.09%,上证指数-3.61%，中证全债+0.74%，南华商品指数-1.29%，REITs表现延续了1月上旬的走势，弱于债券和大宗商品，但是优于持续调整的股票市场。

　　2023年REITs市场经历了一波显著调整,市场持续下行主要源于基本面、流通盘和估值三方面因素。受到经济基本面恢复节奏偏慢、不及预期的影响，产业园区、仓储物流等板块产品的业绩受到一定的拖累，出租率水平存在较大幅度的波动，叠加权益市场持续调整的溢出效应，REITs市场的估值和活跃度受到影响。而近期公募REITs 2023年四季报业绩延续分化,板块间的修复节奏仍受到经济周期等因素的持续影响，但部分板块已呈现波动式修复。往后看，经历一年的调整期，市场波动已接近尾声，风险已得到初步释放，大部分REITs估值消纳已至合理区间，部分项目长期配置价值已经显现。

　　流动性:REITs市场总体层面，综合成交额、成交量和换手率三方面的数据，近两周(2024.1.22-2024.2.2)市场流动性整体仍表现出小幅衰退。近两周REITs日均成交额为3.38亿元，较前两周环比下降13.55%。近两周市场日均成交量录得1.02亿份，环比下降19.05%。我们按照流通市值加权计算整体REITs市场的日换手率。近两周REITs市场区间日均换手率0.89%，较前两周前(1.04%）有所下降。大宗交易方面，近两周交易频次和交易规模有所回升。

　　估值:根据中证估值数据,截至2024年2月2日共有27只REITs产品估值低于其对应的ABS估值，相较于前两周多1只。截止2月2日，相对净值溢价率最高的是华泰江苏交控REIT，溢价率达21.99%;相对净值折价率最高的仍然是华夏中国交建REIT，折价率-48.39%

　　风险提示:基本面修复慢于预期;地缘政治因素等不确定性因素影响市场风险偏好;流动性冲击