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景气继续筑底,关注库存下降持续性及节奏,重点关注国内需求恢复节奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】粗纱产销基本平稳,国内需求有所恢复但仍偏疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)粗纱价格经历前期较快向下调整后基本处于历史偏底部区域,成本较好支撑价格。4月末库存环比继续下降,库存绝对值处于历史偏高位置,但已有积极变化。重点应关注需求改善节奏(内需如工程、风电及汽车,同时关注出口情况),需求成长前景较好。近期玻纤纱及制品出口量价大致企稳。我们判断23年新增玻纤产能供给冲击相对有限,同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化,行业景气度有机会向上,重点关注两方面:1)国内需求恢复节奏、2)新产能投放节奏等。
本周电子纱、电子布价格稳定,关注PCB等景气改善节奏。本周电子纱、电子布价格稳定,总体价格处于历史底部区域,关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏,电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张,份额稳步提升;宏和科技高端电子布技术有优势(全球第一梯队),逐步实现高端电子纱自供,关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
关注23q2景气修复机会,板块配置或有较好性价比。上市公司q1业绩均披露完毕,市场交易重心逐步偏向行业23q2景气修复机会。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间(主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x),中长期配置或有较好性价比,后续行业景气若较好向上或驱动板块估值修复。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上,新材料平台羽翼不断充实的中材科技;同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石;此外亦建议重点关注长海股份(与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速)、山东玻纤(二线优质玻纤企业,有较好成长弹性)、宏和科技(与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益)。
风险提示:玻纤新增产能投放超预期,新产能规划超预期,下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。
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