东吴证券-计算机行业深度报告：低空经济，全新赛道，落地元年-240115

　　投资要点

　　低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态：低空经济是指依托于低空空域（3000米以内空域），以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低空经济的应用场景包括低空经济+农业、低空经济+巡检、低空经济+消防、低空经济+物流等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）创新应用正不断发展，如顺丰、美团等多家企业开展低空飞行试点实验，推广无人机末端配送业务。

　　eVTOL作为未来低空经济的重要载体之一，市场潜力超万亿美元。目前，通用航空产业仍为低空经济主体，但随着无人机对各行业渗透越来越广，正开始主导低空经济发展。同时，随着各类上游材料端和中游配套的不断发展，eVTOL飞行器（电动垂直起降飞行器）正在走向落地。2023年工信部等四部门印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，明确提出到2025年eVTOL实现试点运行；到2035年建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系。Morgan Stanley预测到2040年，自动驾驶的eVTOL市场可能高达1.5万亿美元。

　　全球低空经济处于培育初期，潜能大。全球低空经济发展至今先后经历了早期应用探索阶段、规范化发展阶段和普及应用阶段。从全球低空经济区域发展格局来看，美国在通用航空领域领先全球，奠定了其低空经济的先发优势。而我国在无人机领域领先美国。目前，各国低空经济均处于发展早期，仍在积极探索阶段，整体均以国家顶层设计、地方政府牵头引导、市场主体开展实际建设为主要形式。

　　2024年有望是国内低空经济发展元年。2010年以来，国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规，2021年首次将“低空经济”概念写入国家规划。2023年中央经济工作会议支出，打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。2023年5月31日，国务院、中央军委公布《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，已经于2024年1月1日起施行，这标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段，有望成为低空经济的发展元年。预计到2035年，中央对国家低空经济的产业规模预期达6万多亿元。

　　深圳无人机年产值近千亿元，政策领跑全国。截止2023年底，深圳已拥有成熟完备的无人机产业链条，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额，世界领先。根据第九届无人机百人会信息，截至2023年底，深圳市无人机年产值为960亿元，增长28%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一。2024年初，深圳出台全国首部低空经济产业促进专项法规《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，并将于2月1日起实施，有望领跑全国低空经济产业。

　　相关标的：低空信息化是规模化的低空经济的数字化底座，因此未来具有较大发展潜力和机会。低空信息化主要包括低空管理系统、无人机图形显控等部分，空管系统：莱斯信息、深城交、川大智胜；图形显控系统：景嘉微；其他环节：佳讯飞鸿（指挥调度系统）、雷柏科技（控股无人机公司零度智能）等。

　　风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。