正信期货-股指期货月报：一季报来袭，4月市场或先扬后抑-240401

　　市场回顾：3月两会政策落地之后，利好预期兑现，进入3月中下旬、年报预报开始披露，美联储FOMC利率决议扰动，叠加随着反弹接近压力位之后，盈利盘和套牢盘兑现需求升温，市场风险偏好回落，四大指数震荡回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至3月29日当月，沪深300跌0.01%、上证50涨跌平盘、中证500跌1.73%，中证1000涨0.73%；IF跌0.02%、IH微涨0.01%、IC跌1.75%，IM涨0.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深两市资金净流出6786.28亿，主板净流出4803.01亿，创业板净流出1541.40亿，两融余额增加约515.58亿。外资方面，北上资金净流入约219.84亿元。

　　宏观基本面：3月制造业PMI重回扩张，除了季节性因素之外，也体现了逆周期调节政策的作用发挥效力，以及经济的活性，目前库存小幅回升、但下游价格水平仍待传导，是否进入主动补库仍待观察，非制造业行业表现分化、房地产等仍待企稳，目前逆周期调节政策预期仍存，随着风险出清，经济周期仍有望逐渐企稳、走出库存周期底部。

　　观点策略：我们认为3月中下旬的调整属于正常的技术性回调，节后随着流动性危机解除、市场系统性风险冲击的概率降低，但进入四月份宏观基本面的演绎和一季报的检验或将逐渐成为市场的主线，4月市场宽幅震荡的可能性较大，预计4月市场的交易思路以避险和确定性为主，指数表现分化、风格趋于均衡。策略上建议中小盘指数高偏空和套期保值思路应对，随着4月中下旬调整结束之后低阶买入。

　　风险提示：国内经济政策不及预期；地缘政治扰动；美联储政策扰动