正信期货-股指期货周报：多空交织，指数或表现分化-240415

　　市场回顾：海外鹰派预期升温、国内货币政策预期回落，流动性偏紧的背景下增量资金不足，叠加经济修复的持续性待验证，市场风险偏好回落、指数上周承压下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月12日当周，Shibor隔夜利率上行3个基点，DR007上行2个基点，银行间市场利率平稳运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深两市资金净流出2262.4亿，主板净流出1576.97亿，创业板净流出566.65亿，两融余额减少43.33亿，北上资金净流出约114.67亿元。

　　宏观基本面：经济修复基础不牢固、经济结构性问题依旧突出，居民和制造业投资需求偏弱，叠加美联储鹰派预期升温、制约国内降息预期，同时地方政府化债压力背景下，国内逆周期调节难超预期，库存周期仍待逐渐走出底部，基本面短期可能继续磨底。

　　观点策略：国内方面，3月M1、M2和社融数据不及市场预期，M1-M2剪刀差扩大、货币活期化趋势明显变弱，社融不及预期除了基数效应之外，地方政府专项债和财政政策力度同期减弱也有影响，或与房地产债务到期量和地方化债压力相关，居民储蓄偏高、担忧情绪仍存，显示市场信心仍待修复。叠加海外地缘冲突升级、十年期美债收益率上行、季报等待披露完毕，中短期来看股指市场继续承压的可能性较大。中长期来看，国九条的颁布有利于银行、信托等中长期资金入市，退市制度的完善以及中小投资者的权益保护条例有利于市场健康可持续平稳发展、市场生态或逐渐优化，随着基本面的转好、市场中长期仍然具备上行动能。

　　风险提示：国内经济政策不及预期；地缘政治扰动；美联储政策扰动