海证期货-沥青周度行情分析：油价走弱，沥青裂解被动修复-240510

　　供应端：截至5月10日当周，全国石油沥青装置开工率环比下降0.97个百分点至30.43%，其中，山东下降4.19个百分点至31.15%；长三角下降4.79个百分点至28.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青，4月26日晚上复产沥青，日产2000吨左右，正常出货，库存中位；菏泽东明石化一套300万吨/年常减压装置5月6日阶段性转产渣油，原沥青日产4000吨左右，复产时间待定；华东地区的宁波科元一套180万吨/年沥青装置5月1日起复产沥青，日产2500-3500吨左右，该炼厂已于3月24日停产沥青，5月份预计沥青排产5-6万吨左右；华南地区的广西北海和源一套100万吨/年装置，沥青产能36万吨/年，4月28日装置点火，5月1日正常出货，日产400-600吨；东北地区的辽宁宝来生物能源沥青产能100万吨，装置目前处于停产状态，正产日产1000-3000吨，5月暂无复产沥青计划；辽河石化沥青产能100万吨，目前一套120万吨常减压在产沥青，日产500吨，五一假期沥青提产，日产提至1000吨，5月沥青排产增加，预计产量3.6万吨左右，环比增加1.6万吨；西北地区的乌苏市明源石化该炼厂一套30万吨/年常减压装置，于5月初复产沥青，日产500吨，预计生产20天左右，库存低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　需求端：截至5月10日当周，国内沥青出货量17.87万吨，环比下降3.44万吨；道路改性沥青开工率24.55%，环比增加2.05个百分点；防水卷材沥青开工率30%，环比增加2.5个百分点。山东及华南出货量有所增加，东方华龙4月27日恢复零售及合同出货；华南个别主营炼厂假期前执行批量优惠，带动假期期间集中发船，出货量有所增加。道路改性及防水卷材开工持续低于往年同期，需求偏弱。分地区来看：五一期间，山东下游拿货较少，炼厂及贸易商出货清淡，假期后，市场未有预期补货节奏，主营炼厂出货不佳，少量刚需支撑炼厂及贸易商出货，成交多集中在低端；华北部分贸易商为回笼资金降价出货；华东少量项目动工支撑贸易商零星出货；东北需求尚未大面积释放，贸易商补货入库放缓，多数贸易商仍有合同等待执行，备货意愿较差，仅个别炼厂少量签订合同；西北疆外少量项目稳定施工，疆内仅少量终端囤货入库；华南降雨天气，炼厂及贸易商汽运出货量少；西南零星项目对需求有一定支撑，多数资源直接从炼厂发往终端，社会库存消耗缓慢。

　　库存端：炼厂沥青累库，库存持续转移至社会库，社会库继续累库。

　　单边：沥青价格振荡运行为主；跨品种套利：沥青裂解或将继续盘整运行；期现套利：BU2405、BU2406、BU2407、BU2408期现套利观望；跨期套利：关注BU2406-2407、BU2406-2409正套机会；BU2407-2408、BU2408-2409套利暂且观望；期权：卖出行权价3620的BU2409看跌期权继续持有，注意风险控制。