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本周(2024.4.1–2024.4.5,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅1.61%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.86%、0.99%,超额收益分别为0.75%、0.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)所有地级及以上城市已建立房地产融资协调机制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至3月31日,各地推送的“白名单”项目中,有1,979个项目共获得银行授信4,690.3亿元,1,247个项目已获得贷款发放1,554.1亿元。房地产融资协调机制持续推进,从项目维度予以融资支持,有助于缓解房企现金流压力,推动保交楼持续落地。
周观点:(1)3月建筑PMI环比提升2.7个百分点,处于季节性恢复状态,建筑新订单指数仍处于低位,预计仍是地产投资端压力的影响;1-2月狭义基建投资同比增长6.3%,保持平稳增长态势,当前公共财政靠前发力,准财政工具基建投资增速有望继续维持高位;此前政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,预计基建投资端仍有韧性,期待后续财政政策发力和实物量加快落地,建筑业景气有望企稳回升。国资委提出强化投资者回报,进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,近期多家建筑央企发布2023年报,业绩表现普遍稳健,我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
(2)出海方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;2023年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%,在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%,对外投资平稳发展,基建合作是重要形式,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注粤水电、安徽建工等;在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益,建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等。
风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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