中泰期货-铝品种周度报告：关注氧化铝多空博弈下资金流向，沪铝多头情绪缓和-240429

　　宏观方面：国内方面，本周国内市场无较大事件发生，布林肯访华效果一般，布林肯访华前夕，提出制裁中国金融机构，中美贸易相关的冲突再启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外方面，美国3月通胀再超预期，降息预期所剩无几，市场对美联储首次降息的时点也由今年9月推迟至11月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周五，美国商务部公布3月PCE同比增速录得2.7%，超出市场预期的2.6%以及前值的2.5%；而美联储尤其关注的3月核心PCE物价指数同比增速录得2.8%和前值保持一致但超过市场预期的2.7%。

　　一周市场回顾：本周国内铝价先跌后升，市场情绪回稳，盘面一度低开跌破20000关口。一方面，沪铝消费韧性偏强，铝价回落后，去库效果显著，跟进SMM数据，周比上周四下降3.7万吨，铝棒去库也还不错，反映了前期受价格抑制的需求有所释放，有待持续观察。另一方面，尽管中美经济出现放缓信号以及冲突加剧，美联储降息预期再次推后，但市场对有色的情绪仍然高涨，特别是对于铜价，由于其低迷的加工费和接连不断的矿端事件，供给收缩预期较大，提振铜价破1万美元，铜铝相关性较强，受到一定的支撑，不过，从盘面来看，多头资金并未大举押注。现货方面，受价格持续反弹，惜售情绪减弱，获利了结者增多，报价贴水有所扩大，对盘面贴水表现偏稳，无锡市场报价从升水10贴下调至贴水10，佛山市场报价均价至贴水20。

　　铝逻辑及策略建议：宏观面利空压力逐步上升，基本面进入去库，利空压力不大，短期受铜价多头情绪带动，预计铝价维持高位震荡。

　　氧化铝逻辑及策略建议：矿端紧张虽限制氧化铝供应，但高价格、高利润刺激进口和提产需求，氧化铝产能也处于恢复阶段，现货偏紧或是短期现象，建议工厂可适当高位交割套利，资金流出可适当高位布空。

　　风险提示：经济数据不及预期，盘面资金出逃，价格大幅回落。