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主动偏股型基金重仓家电比例环比持续提升:我们以国投证券家电板块分类为依据(表1),分析主动偏股型基金重仓家电的情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q4家电出口景气较高,且家电龙头高股息率受到市场关注,主动偏股型基金重仓家电板块的比例延续提升态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q4基金重仓家电持股比例为3.45%,环比提升0.37pct;家电超配比例为1.34%,环比增长0.40pct。展望后续,随着国内外经济持续复苏,资本市场对家电消费的预期进一步恢复,家电持仓比例有望维持超配。
Q4白电板块获基金增配:Q4基金重仓白电市值占基金重仓总市值的1.60%,环比+0.10pct;白电被超配0.62%,环比提升0.13pct。其中,基金重仓持股美的集团、海尔智家、格力电器的比例环比+0.26pct、+0.02pct、-0.16pct。基金重仓白电板块比例有所提升,主要因为人民币兑美元汇率处于低位及海运价格下降,白电出口价格竞争力提升,叠加去年同期低基数,白电出口延续高景气度;且白电龙头高股息率获得市场关注。据产业在线,Q4空调、冰箱、洗衣机外销出货量YoY+22.8%、+63.5%、+43.2%。
Q4基金增配黑电板块:Q4基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.55%,环比+0.18pct。面板价格回升,基金重仓持股TCL科技比例环比+0.08pct。mini LED渗透率有望提升,基金重仓持股兆驰股份比例环比提升0.03pct。
Q4基金减配小家电板块:Q4基金重仓小家电的市值占基金重仓总市值的0.52%,环比-0.02pct。Q4清洁小家电行业基金重仓比例环比-0.01pct,主要因为市场担忧Q4石头科技外销增速下降,基金重仓持股其比例环比-0.01pct。Q4厨房小家电行业基金重仓比例环比-0.01pct,主要因为国内厨房小家电景气较低,市场担忧摩飞内销表现,基金重仓持股新宝股份比例环比-0.02pct。
投资建议:空调基数压力高峰已过。虽然目前在空调淡季,但是渠道商备货积极,前期积压需求的回补也仍在发生作用。随着基数回归正常,空调的数据出现环比改善,从行业监测数据、格力披露的年度经营数据预告可以得到佐证。地产政策边际放松,我们期待量变引发质变,拉动空调需求。结合估值,我们优先推荐美的集团、海尔智家、格力电器、三花智控、盾安环境。另外,国内热泵的需求正在上升,对应标的包括日出东方、英华特等。家电出口的结构性复苏趋势,从大家电向小家电延展。资本市场对地缘政治关系也开始出现积极预期,出口型企业值得重点关注,包括新宝股份、石头科技、Vesync等。长期来看,家电出口业务将迎来价值重估,可参见深度报告《对比海外同行,中国家电如何突破估值洼地?——海外业务的三维估值体系》。
风险提示:公募基金仅披露前十大重仓股,与实际全部持仓统计可能存在偏差。
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