华西证券-海外策略周报：美国降息推延和中东地缘引全球多数市场回调-240420

　　海外市场一周主要观点:受美联储降息预期拖延以及中东地缘问题扰动等因素影响，本周全球多数重要市场出现进一步回调，回调幅度明显加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美股市场出现明显回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周标普500信息技术指数指数里面包括超威半导体、英伟达、超威电脑、奈飞等多个重要科技股回调幅度较多。费城半导体指数市盈率为46.7，仍然处于偏高区间。现阶段标普500席勒市盈率为32.98，仍然显著高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力尚未消化充分，美债收益率曲线仍然倒挂，高利率环境容易对美国经济端和金融系统端造成潜在压力，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高且之前一段时间交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业和费城半导体指数中一些重要资产容易出现进一步回调。由于美国经济端和金融端的潜在压力仍在，美股中金融、工业、生物科技等行业也会面临一定程度的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显下跌。除了法国CAC40小幅反弹以外，本周欧洲多数重要市场出现回调。由于已经有欧洲重要经济体的经济出现较为疲软的迹象，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数还将出现震荡。受发达市场波动环境的影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些波动。本周日经225指数出现明显回调。由于日经225指数估值水平仍然偏高，日本货币政策已经明显收紧，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值均处于偏高阶段，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到美国等多数发达经济体降息周期尚未到来，一些海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、马尼拉综指、印尼综指、新加坡海峡指数、MSCI太平洋地区指数等新兴市场未来一段时间容易出现震荡。由于现阶段中东地缘问题尚未解决并且较为复杂，贝鲁特、以色列TA35、富时阿布扎比综指等市场指数还将容易出现震荡。本周港股市场出现回调。港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受本身市场成交额以及外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等核心行业仍然将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里一部分资产的估值水平偏低且波动率较小，未来一段时间有随着回调和波动逐步分批低吸的区间。

　　美股市场一周表现：本周标普500和纳斯达克指数跌幅分别为3.05%和5.52%、道琼斯工业指数涨幅为0.01%。

　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均下跌，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为2.98%、2.26%和0.46%；本周恒生科技指数下跌了5.65%。

　　海外重要经济数据：2024年3月，日本CPI同比增长2.7%，低于前值2.8%。

　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。