东方证券-吉利汽车-0175.HK-整体销量好于平均水平，极氪、银河单月创新高-230917

　　核心观点

　　吉利汽车整体销量同环比增速领先于行业平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吉利汽车8月销量15.26万辆，同比增长24.5%，环比增长10.5%；1-8月累计销量98.48万辆，同比增长14.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据乘联会统计，8月国内乘用车批发销量同比增长约6%，环比增长约8%，吉利整体销量同环比增速均领先于行业平均水平。

　　吉利品牌销量同环比稳步增长，极氪、银河单月销量均创新高。8月吉利品牌销量11.82万辆，同比增长23.1%，环比增长13.1%；1-8月累计销量77.59万辆，同比增长11.9%，吉利品牌销量同环比增速好于行业平均。8月吉利新能源汽车销量4.73万辆，同比增长26.1%，环比增长15.3%，其中极氪品牌8月销量12203辆，同比增长70.3%，环比增长1.4%，继续创下单月销量历史记录；1-8月累计销量6.69万辆，同比增长114.4%；银河品牌8月销量11117辆，环比增长10.5%，银河L7上市第三个月销量继续高歌猛进，极氪和银河车型持续热销推动吉利8月新能源销量继续同环比向上。新车方面，吉利缤瑞COOL冠军版于8月28日正式上市；极氪001 FR于9月1日首发亮相并启动盲订，预计将于10月下旬交付，新车在普通版的基础上增加高性能套件，并进行了轻量化处理；吉利银河L6于8月25日开启预售，共推出4款车型，预售价12.8-15.8万元，并预计于9月23日正式上市。银河L6定位紧凑型轿车，外观上，使用银河最新设计语言，搭配隐藏式门把手；内饰上，采用10.25英寸液晶仪表搭配13.2英寸大尺寸中控竖屏，提供四幅式方向盘、怀挡设计、256色氛围灯及270°软触环抱座椅；动力上，搭载雷神插混系统，百公里加速6.3s，综合续航达1370km，预计多款新能源车型将继续促进吉利自主品牌新能源销量提升。

　　领克品牌销量持续改善。8月领克品牌销量1.87万辆，同比增长23.8%，环比增长8.7%；1-8月累计销量11.79万辆，同比增长9.8%。领克首款全系新能源技术驱动车型08 EM-P于8月8日开启预售，预售价格21.80-27.80万元，预计9月8日正式上市。新车定位全新中型五座SUV，基于CMAEvo架构打造。新车外饰车灯更显数字化，车侧线条更为犀利；内饰采用12.3英寸全液晶仪表搭配15.4英寸中控屏，配备AR-HUD抬头显示，同时采用怀挡设计，搭载Flyme Auto魅族车机系统。预计新车将成为领克品牌新能源转型的关键车型。

　　盈利预测与投资建议

　　预测2023-2025年EPS分别为0.55、0.80、0.98元，可比公司为A、H股整车公司，维持可比公司23年PE平均估值21倍，目标价11.55元人民币，12.59元港币（1港币=0.9171人民币），维持买入评级。

　　风险提示

　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。