东方证券-吉利汽车-0175.HK-新能源车及极氪品牌销量持续增长-240421

　　吉利汽车3月销量同环比增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月吉利汽车总销量15.08万辆，同比增长38.5%，环比增长35.4%；其中新能源汽车销量4.48万台，同比增长59.4%，环比增长33.7%；出口2.62万辆，同比增长79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据乘联会，3月国内乘用车批发销量同比增长约10%，吉利汽车整体销量同比增速大幅好于行业平均水平。

　　极氪品牌销量同环比劲增，新车有望带动销量向上。3月吉利品牌销量11.82万辆，同比增长33.9%，环比增长30.3%；1-3月累计销量38.16万辆，同比增长43.6%。3月极氪品牌销量1.30万辆，同比增长95.3%，环比增长73.3%；1-3月累计销量3.31万辆，同比增长117.0%，新款极氪001上市首月累计大定突破3万辆。3月银河系列销量1.02万辆，环比增长11.7%。4月19日极氪009光辉将正式上市，新车定位四座豪华旗舰MPV，搭载后排影音娱乐系统、后排豪华独立座椅等，将驾驶舱和乘员舱隔离形成两个独立空间，为乘客提供舒适、尊贵的乘坐体验。极氪新车型极氪MIX将于北京车展正式发布，定位中型跨界SUV，兼具MPV大空间及SUV通过性和驾控优势；极氪MIX采用“Hidden Energy”极简主义的设计语言，同时搭载90英寸STARGATE一体式智慧灯幕、贯穿式尾灯设计。极氪009光辉、极氪MIX新车有望进一步打开细分市场，促进极氪品牌销量向上。

　　领克销量维持快速增长。3月领克品牌销量1.97万辆，同比增长40.5%，环比增长48.9%；1-3月累计销量6.11万辆，同比增长64.3%；1季度领克EM-P家族累计销量超2.7万辆。领克07 EM-P预计将于4月25日北京车展开启预售，5月正式上市发布并开启交付，新车将搭载EM-P超级增程方案以及LYNKFlyme Auto车机系统，CLTC综合续航能力超1400km，WLTC综合油耗0.99L/100km，上市后领克EM-P家族矩阵将进一步扩充，推动新能源转型加速。

　　盈利预测与投资建议

　　预测2024-2026年EPS分别为0.75、0.94、1.18元，可比公司为A、H股整车公司，维持可比公司24年PE平均估值14倍，目标价10.50元人民币，11.58元港币（1港币=0.9071人民币），维持买入评级。

　　风险提示

　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。