中泰期货-生猪市场表现与基本面周度报告-240421

　　利多因素

　　1、基础产能继续去化，一季度存栏同比大幅下滑2、前期疫情等因素导致的潜在供应透支影响3、市场仍存在压栏行为，短期利多4、冻品库存开始下滑，冻品压力不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　利空因素

　　1、消费仍处于季节性淡季，下游需求同比偏低2、生猪出栏均重较高，供应存在后置3、饲料等综合成本有下滑趋势4、集团出栏量仍处于偏高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　市场观点

　　近期现货价格稍显弱势，但整体跌幅有制。据猪易数据显示，2024年4月21日标准体重生猪平均价格为14.99元/公斤，较前日猪价上涨0.04元/公斤，涨幅为0.27%。

　　需求方面，下游需求疲软，对毛猪价格支撑较弱。一方面，数据显示下游需求同比偏低。行业冻品库容率持续下滑，反映屠宰端主动入库积极性不高。同时，新发地等批发市场白条批发量同比明显偏低，显示居民猪肉消费萎靡。在上述因素影响下，钢联样本屠宰企业开工率持在27%左右的偏低水平，屠宰企业亏损严重，压价收猪意愿较强。另一方面，当前仍处于猪肉需求淡季，季节性因素决定了猪肉需求环比难以大幅改善。

　　供应方面，近期公布的多组数据超市场预期。一是据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期钢联、涌益等咨询机构给出的3月能繁环比数据均录的正值；二是2024年一季度末，我国生猪存栏量为40850万头，同比下降5.2%，为近4年新低；三是近期农业农村部发布会公布了新生仔猪和中大猪存栏数据，同时预测"随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。“

　　最后，从价格走势给出的方向指引看，毛猪现货价格表现相对抗跌。前期市场多预计4月需求疲软叠加肥猪出栏增加，现货价格可能明显回调，但实际情况是4月毛猪价格跌幅有限，反映市场供需状况并未明显失衡。

　　综合看，下游需求疲软，但继续边际下滑的概率不高，且五一备货需求有望提振下游消费市场；生猪出栏均重继续抬升，标肥价差继续走缩，肥猪出栏积极性增加，但标猪价格相对抗跌，反映市场标猪供应偏紧。策略方面，谨慎偏多操作。

　　风险点

　　市场情绪波动