五矿期货-金融期权日报-240418

　　【行情要点】

　　金融期权标的上证50ETF、上证300ETF平开后震荡上行；创业板ETF、中证1000指数高开后缓慢上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，上证50ETF涨幅1.02%报收于2.473，上证300ETF涨幅1.31%报收于3.553，创业板ETF涨幅1.98%报收于1.747，中证1000指数涨幅4.36%报收于5287.46。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【期权分析】

　　隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于15.06%（-0.70%），上证300ETF期权隐含波动率报收于15.65%（-0.95%），创业板ETF期权隐含波动率报收于26.17%（-2.46%），中证1000股指期权隐含波动率报收于30.14%（-2.67%）。

　　成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.77（-0.12），上证300ETF期权成交额PCR报收于0.77（-0.24），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.18（-0.74），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.30（-0.76）。

　　持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR大幅反弹报收于0.89（+0.12），上证300ETF期权持仓量PCR大幅反弹报收于1.02（+0.20），创业板ETF期权持仓量PCR窄幅震荡报收于0.64（+0.06），中证1000股指期权持仓量PCR震荡下行报收于0.68（+0.11）。

　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点上升一个行权价为2.50，支撑点行权价维持在2.40；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.80，支撑点行权价维持在1.70；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点行权价维持在5000。

　　【结论与策略建议】

　　（1）上证50ETF期权

　　方向上：上证50ETF节后持续回落，近一个半月上升受阻窄幅震荡；

　　波动上：期权隐含波动率震荡上行；

　　策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2404M02350@10，S_510050P2404M02400@10和S_510050C2404M02450@10，S_510050C2404M02500@10。

　　（2）上证300ETF期权

　　方向上：上证300ETF节后持续回落，近一个半月上升受阻窄幅震荡；

　　波动上：期权隐含波动率高位小幅下降；

　　策略建议：构建买入偏中性的铁蝶式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2404M03400@10，S_510300P2404M03500@10和S_510300C2404M03500@10，B_510300C2404M03600@10。

　　（3）创业板ETF期权

　　方向上：创业板ETF近一个月震荡回落，清明节前弱势反弹，节后延续空头震荡趋势；

　　波动上：创业板ETF期权隐含波动率震荡上行至上轨道线水平后大幅下降；

　　策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2404M01600@10，S_159915P2404M01650@10和B_159915P2404M01750@10，B_159915P2404M01800@10。

　　（4）中证1000股指期权

　　方向上：中证1000指数近一个月震荡回落，清明节前弱势反弹，节后延续空头趋势；

　　波动上：中证1000股指期权隐含波动率高位小幅下降。

　　策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至较高行权价，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2405-P-4800@10，S_MO2405-P-4850@10和B_MO2405-P-5200@10，B_MO2405-P-5300@10。