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公司发布2023年年报,23Q4业绩表现亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现营收14.77亿元,YoY-18.46%;实现归母净利润3.23亿元,YoY-25.75%;整体毛利率为30.75%,YoY-6.18pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单季度来看,公司23Q4实现营收3.72亿元,YoY-23.05%,QoQ+7.67%;实现归母净利润1.08亿元,YoY+11.03%,QoQ+60.86%;单季度毛利率为31.77%,YoY2.14pct,QoQ+1.64%。总体来看,2023年行业景气度有所承压,公司积极应对,在中高端市场的应用规模及影响力进一步提升。
积极开拓更多市场应用,高附加值市场拓展顺利。下游应用方面,公司积极拓展汽车电子、AI服务器领域。汽车电子:2023年占比为15%,公司已覆盖比亚迪全系列车型,并对联合电子、伯特利等国内头部Tier1持续规模出货,应用领域也不断拓宽;AI服务器:公司围绕AI算力服务器的相关需求开发产品,目前相关产品已经在AI算力领域头部客户实现批量销售,且将进一步快速增长。
展望2024,公司有望重回增长轨道。IGBT方面:受光伏储能客户消化库存影响,23年公司IGBT产品销售收入有所下滑,随光伏储能需求在2024年有所回暖,叠加公司在大电流单管&IGBT模块的持续突破,公司IGBT销售规模有望于24年回升;MOSFET方面,公司持续推进产品迭代升级,并积极扩大在汽车电子、AI服务器、无人机、OBC、充电桩等新兴领域的销售规模,有望获取更大的市场份额提升。
盈利预测与投资建议。预计公司24-26年EPS分别为1.36/1.72/2.03元/股。参考可比公司估值水平,综合考虑公司行业地位、业绩成长性、成长空间等因素,给予公司24年35倍的PE估值,对应合理价值47.54元/股,维持“买入”评级。
风险提示。行业景气周期波动,供应商依赖风险,新产品开发风险等。
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