华安证券-固收+组合跟踪月报：小盘风格反弹，行业轮动优选组合年内录得11.9%-240403

　　主要观点：

　　本系列报告聚焦于量化如何为绝对收益赋能，多维度深入探索国内绝对收益之路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于稳健、均衡、进取型和激进型组合，我们月度对组合表现进行跟踪和回顾，并展示最新一期的持仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注量化绝对收益组合：“华安金工-稳健型绝对收益组合”、“华安金工-均衡型绝对收益组合”、“华安金工-进取型绝对收益组合”和“华安金工-激进型绝对收益组合”。

　　3月A股小幅收涨，小盘风格表现突出

　　3月A股小幅收涨，以中证2000为代表的小盘指数涨幅大幅领先，其次为中证1000、沪深300，中证500收跌1.13%，非线性市值效应显著，主动股基收涨1.58%，表现较优；债市方面，货币总基调延续宽松态势，3月债市震荡中小幅收涨，信用债收益率0.17%，国债收益率0.16%。

　　稳健组合持续创新高，今年收益2.59%

　　2024年3月，稳健型组合的收益率为0.10%，其中，权益组合（红利低波PLUS）月度收益为-0.57%；债券端，3月以AAA信用债为主的债券组合收益为0.18%。

　　资产配置方面，稳健型组合采用风险预算+ERP阶梯式择时：3月末，组合权益仓位为10.52%，略高于上月水平。

　　GARP组合3月表现优异，单月收益8.07%

　　2024年3月，均衡型组合的收益率为2.0%，其中，在小盘风格反弹的环境中，权益组合（GARP优选）表现较好，月度收益为8.07%；加入了AA+信用债的债券组合收益为0.19%。

　　资产配置方面，均衡型组合采用固定仓位+ERP阶梯式择时：3月末权益仓位为23%。

　　成长风格强势，进取、激进组合表现出色

　　2024年3月，进取型组合收益率为2.7%，激进型组合收益率为3.2%；最新一期组合权益仓位分别为35%和45%。

　　风险提示

　　本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本文内容仅供参考。