招商证券-行业景气观察（0424）：3月部分机械设备销量改善，工业金属价格多数上涨-240424

　　本周景气度改善的方向主要在上游资源品、消费和部分中游制造领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上游资源品中，钢材、煤炭、水泥和多数金属价格继续上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中游制造领域，3月主要企业工程机械销售同比普遍改善，光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，一季度全球智能手机出货量同比增幅收窄，3月电信主营收入累计同比增幅扩大。消费服务领域，中药材价格持续上涨。推荐关注景气度边际改善的工程机械、通用设备，受假期临近催化的出行消费和价格维持涨势的部分资源品领域机会。

　　 【本周关注】3月部分工程机械、通用设备等内外销边际回暖。内销方面，3月装载机、叉车、压路机等销售当月同比普遍改善，1-3月工业机器人产量累计同比由负转正。外销方面，1-3月通用机械设备出口增长中枢较过去两年明显提升，中国、美国、日本、印度等经济体制造业PMI均边际改善。后续来看，国内一方面随着“大规模设备更新”相关政策落地，潜在替换空间较大，有望加速机械设备销售触底回升；另一方面，经济逐渐复苏，对机械设备的相关需求也有望迎来边际改善。出口方面，全球制造业PMI今年以来持续回升，叠加海外部分经济体库存低位，预计出口仍保持较高增速。推荐关注工程机械、通用设备、轨交设备以及船舶等领域机会。

　　 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行。本周32GBNAND flash存储器价格持平，64GBNAND flash存储器价格下行，NAND指数上行，DRAM指数下行。3月LED芯片台股营收同比跌幅扩大、MLCC台股营收同比转正；2024年一季度全球智能手机出货量当季同比增幅收窄；3月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。3月5G用户数持续增长；1-3月电信主营收入累计同比增幅扩大，1-3月光缆产量累计值同比跌幅扩大。

　　 【中游制造】本周电解液和多数钴产品价格下跌，电解镍和氢氧化锂价格上涨。本周光伏价格指数周环比下行，光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均下行。3月主要企业工程机械销售同比普遍改善。3月包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比跌幅扩大。3月全国光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄。本周中国港口货物吞吐量、集装箱周吞吐量均下行。BDTI下行，BDI、CCFI、CCBFI上行。

　　 【消费需求】生鲜乳价格下行，名酒价格指数上行；猪肉价格下行，仔猪批发价、生猪平均价下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖利润收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行、鸡肉价格下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行；本周中药材价格指数上行；漂白针叶浆指数上行，漂白阔叶浆指数上行。

　　 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；本周螺纹钢价格、钢坯价格上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价周环比上行；焦炭、焦煤期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。全国水泥价格指数上行。玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格下行；化工产品价格指数上行，有机化工品期货价格涨跌互现，辛醇、苯乙烯、DOP等价格涨幅居前，PTA、沥青、燃料油等价格跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，铜、铅、锌、锡、镍等价格上涨，钴、铝价格下行；锡、镍库存上行，铜、铝、锌、铅库存下行；黄金期现、白银期现价格下行。

　　 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。6个月/1年/3年国债到期收益率下降。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行；全国二手房出售挂牌量指数上行。

　　 【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下行。

　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。